嘉泽新能蹊跷重组 “蛇吞象”式并购遭质疑

秦枭，吴可仲

近日，上市仅三个多月便火速停牌的宁夏嘉泽新能源股份有限公司（以下简称“嘉泽新能”，601619.SH）发布公告，拟以发行股份的方式收购中盛光电能源股份有限公司（以下简称“中盛光电”）100%股权。

《中国经营报》记者获悉，中盛光电主要从事国内外光伏发电项目的开发、转让和EPC总承包业务，其体量远大于上市公司嘉泽新能。这场“蛇吞象”的剧情，备受资本市场关注。但嘉泽新能强调，此次交易并不会导致公司控股股东、实际控制人发生变更。

不过，嘉泽新能方面未向记者披露此次交易细节，该公司董秘办人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，目前交易正在推进中，具体的细节以公告为准。

标的“自降身价”？

停牌两个多月的时间，嘉泽新能便揭开了重组标的的神秘面纱。

根据嘉泽新能披露的相关公告，其拟以发行股份的形式收购中盛光电100%股权，并视标的资产的具体需求募集配套资金。

记者通过国家企业信用信息公示系统查询获悉，中盛光电成立于2009年，王兴华持股51%，泰通（泰州）工业有限公司持股49%。注册资本为3.53亿元。实际控制人为王兴华。

此前，有媒体报道披露，中盛光电2013年和2014年的营收分别为19亿元和19.1亿元，计划2015年至2017年，实现收入为28.7亿元、45.2亿元和60.8亿元，相应的净利润预计分别是1.68亿元、2.8亿元和4.02亿元。

为此，记者致电中盛光电对该公司的上述业绩情况进行核实，该公司市场经理邱利君对记者表示，上述数据为中盛光电2015年准备在新三板上市时对外公布的数据，现在拿来对比有可能过时了。

上述嘉泽新能董秘办人士则向记者表示，此数据均为外界臆想猜测，可信度不高。

记者获取的一份光伏行业排行榜中，中盛光电位列2016年中国光伏电站企业前20强，营业收入达到了66亿元。

相较而言，嘉泽新能的业绩数据要逊色得多。根据嘉泽新能2016年报告，当年该公司实现营业收入为6.92亿元，仅为中盛光电的10%。

两家公司如此巨大的营收差异，这在外界看来无疑是“蛇吞象”式并购。

不过，就此次收购而言，与其说是“蛇吞象”，不如说是“象”主动选择了“蛇”。近些年来，中盛光电从计划赴美国纳斯达克IPO，到回归国内新三板，其筹谋登陆资本市场的消息从未间断，但始终雷声大雨点小，未能一锤定音。

东润环能一位投资经理对记者表示，光伏地面电站，前期需要大量投资，但由于光伏补贴拖欠等问题，项目后期收益减缓。目前，天合光能、阿特斯、晶澳太阳能等光伏巨头纷纷选择私有化，极有可能登陆A股，而中盛光电作为老牌光伏企业，所处的电站投资领域又是光伏行业资金需求较为密集的环节，A股市场较强的融资能力是其较为渴望的。

除此之外，2017年6月，王兴华手中所持部分中盛光电股权、总计1.53亿元被冻结，本来冻结期限为三年。但在2017年12月12日，事情峰回路转，其相关股权被解除冻结，这或给嘉泽新能对中盛光电的重组案扫清了障碍，因此中盛光电作为标的的神秘面纱也随即揭开。而相较于IPO，此番借道嘉泽新能可以为中盛光电节省大量的时间，尽快登陆A股市场。

广发证券新能源首席分析师华鹏伟向记者表示，国内光伏上市公司受到国家政策鼓励等因素影响，再加上A股市场的全面回暖，市值均出现大幅度的增长，融资环境也更为宽松。