品牌力不足 门店毛利率不高 净利大幅跳水 温氏股份试水终端前景待考

温氏股份（300498.SZ）正在经历猪周期带来的苦涩。根据该公司最新公布的业绩预告显示，公司上半年预计盈利不足20亿元，较上一年同比下跌超过70%。而公司市值在公告发布当天随即缩水85亿元左右。

对于生猪养殖企业而言，猪周期是不得不面对的难题。除此之外，各种食品安全事件以及疫病同样会影响公司业绩。2017年上半年，多家养殖企业因市场行情影响遭遇业绩滑铁卢。与此同时，包括温氏股份在内的多家企业选择延伸产业链，并加强相关产业布局。只是，从当下发展情况来看，其前景并不明朗。

《中国经营报》记者致电温氏股份并发去采访函，对方回应称会尽快给予回复。但截至发稿前，尚未收到对方回复。

半年净利下跌超7成

根据温氏股份7月14日发布的半年业绩预告显示，公司上半年预计盈利16~19亿元，较上一年同期下滑73.71%~77.86%。在2016年上半年，温氏股份净利润高达72.27亿元。

这意味着温氏今年上半年利润至少下滑了53.27亿元。据了解，在2016年，公司肉猪类和肉鸡类产品收入分别占整体营收的63.42%和31.32%。如果上述业务营收出现波动，对温氏股份的盈利水平将产生非常明显的影响。而温氏股份在业绩预告中给出利润下滑的原因正是如此：生猪价格以及商品肉鸡价格下滑，导致公司生猪养殖业务利润下滑和养鸡业绩亏损。

众所周知，受猪周期影响，我国生猪价格在2016年6月份左右达到最高值，之后处于下滑状态，只是整体依然维持高位运行。进入2017年，生猪价格持续下跌。根据农业部公布的数据显示，上半年，我国集贸市场猪肉和生猪价格同比分别下滑9.7%和16.2%，春节过后更是出现连续4个月下跌。对于温氏股份而言，在报告期内，公司商品肉猪销售价格同比下降19.90%，其盈利能力也大幅下降。

该公司另一主营业务——肉鸡类产品，则受到了更大冲击。我国家禽行业上半年受到H7N9事件的影响，部分地区关闭活禽市场及不定期休市时间的增加，致使活禽流通渠道受限，活禽产品市场行情整体持续低迷，销售价格跌幅超出预期，整个行业出现亏损。温氏养鸡业务也受到严重冲击，商品肉鸡销售价格同比下降30.19%，养鸡业经营业绩同比由盈利转为亏损。

也就是说，在2017年上半年，温氏股份不仅在生猪养殖业务上利润下滑，养鸡业绩更是出现亏损。东莞证券农业分析师黄凡表示，在上一轮猪周期低点的2014年，温氏股份仍然盈利，而到了2016年的高峰期，业绩创下历史高点；经历去年的高点，今年行业逐步回归正常，市场周期、H7N9事件等对该公司业绩一定会产生影响。

事实上，业绩出现下滑的养殖企业并非温氏股份一家。圣农发展上半年业绩预告修正公告显示，公司上半年净利润同比下滑87.79%~95.93%，原因是鸡肉价格不及预期的影响。益生股份预计亏损1.2亿至1.25亿元，上年同期盈利2.7亿元。

敏感的资本市场及时作出了回应。受半年报业绩预告的公告影响，温氏股份股价遭遇大幅下滑。7月14日当天收盘，股价为21.75元，下跌7.01%，市值缩水85亿元左右。温氏股份在登陆资本市场之后，股价一度达到75元，总市值曾突破2000亿元。目前，公司市值保持在1100亿元左右，较巅峰期下滑将近900亿元。

试水消费端

搜猪网首席分析师冯永辉此前在接受《中国经营报》记者采访时说，生猪养殖行业市场化程度很高，只要没有获得市场定价权，猪周期对于任何一家养殖企业的风险都会存在。相关数据显示，温氏股份虽为行业龙头企业，但其养猪数量仅占全国出栏量的3%左右。该公司的目标是占比达到10%。