口子窖将被高盛清仓 布局省外市场困难重重

6月16日，安徽口子酒业股份有限公司（603589.SH）发布公告称，高盛旗下GSCP Bouquet Holdings SRL（以下简称“GSCP”）拟在6月29日起的六个月内通过大宗交易或集中竞价或协议转让的方式减持合计不超过4093.74万股公司股票，占其所持有上市公司股份数的100%。

在口子窖2015年6月29日上市时，高盛持有其22.74%的股权，是公司第一大股东。而在本次减持完成后，高盛将不再持有口子窑的股票。直至此次减持前，高盛仍为口子窖第三大股东。

经济学家宋清辉告诉《中国经营报》记者，在全球金融界，高盛就是财富的代名词，通常只有其实现了利润最大化才会选择清仓离开。不过，被投资公司经营发展的可持续性也是影响高盛选择是否减持的重要理由之一。

目前我国白酒行业一线品牌的市场占有率正在提升，对地方强势品牌以及泛全国化品牌形成了巨大的压力，口子窖也在面临不小的压力。尤其是口子窖近年来保持稳步增长，但在省外市场开拓上并未有太多起色。《中国经营报》记者致电口子窖并发去采访函，截至发稿前，对方并未给予回复。

高盛清仓离场

在口子窖上市之初，GSCP曾是公司第一大股东。2015年6月29日，改制后的口子窖在上交所上市，高盛持有其22.74%的股权，为上市时的公司第一大股东。

白酒营销专家晋育锋认为，当年高盛投资口子窖，对于外界资本关注甚至参与我国白酒行业改革，起到了一定的引领作用，并在口子窖上市过程扮演了重要的角色。

不过，GSCP只是财务投资，不参与口子窖具体生产经营。在2015年6月29日上市之初，GSCP承诺所持股票锁定12个月，且锁定期满后12个月内减持不超过70%，24个月内不超过100%的承诺。

在2016年6月30日，GSCP限售期满，其当即寻求逐步退出口子窖。也就是从该日起，GSCP开始减持。据Wind资讯统计，GSCP在2016年6月到2016年10月期间，分24次，减持价格在29元~40元之间，合计减持数量为9552.06万股，合计参考市值约为32.65亿元。

本次减持之后，GSCP将不再持有口子窖的股票。若此次全部卖出，预计GSCP总套现数额将近50亿元。对于此次清仓的举动，高盛方面称是因为“自身业务发展需要”。有业内人士认为，GSCP正值限售期满且适逢减持新规，目前选择清仓口子窖是一个最佳的选择。

值得注意的是，GSCP将通过大宗交易或集中竞价或协议转让的方式减持股份。而根据GSCP本次减持计划的主要内容显示，任意连续90日内通过集中竞价交易减持股份合计不超过公司总股本的1%，即600万股；任意连续90日内通过大宗交易方式减持股份合计不超过公司总股本的2%，即1200万股；通过协议转让方式减持股份，单个受让方的受让比例不低于公司总股本的5%，即不低于3000万股。

宋清辉认为，受减持新规影响，预计GSCP仅通过集中竞价和大宗交易方式难以在减持期间完成清仓式减持。若想在连续6个月内完成清仓式减持，利用股权协议转让方式并结合集中竞价、大宗交易的方式减持，或为利益最大化选择。根据相关媒体报道，GSCP此前减持均是通过北京高华证券金融街证券部大宗交易。

在此次减持之前，高盛位居口子窖第三大股东。如果GSCP通过协议转让方式转让，口子窖的前3大股东席位或将发生变化。目前口子窖第一大股东为公司董事长徐进，持有18.26%的公司股票；第二大股东刘安省持股13.31%，两人为公司实际控制人，合计持有31.57%的股权。

《中国经营报》记者试图向口子窖方面求证是否会接手上述股票，并未获得对方回应。白酒营销专家蔡学飞认为，高盛方面选择退出，是资本逐利的本质决定的。“在投资口子窖的9年时间里，高盛方面受益颇丰。而口子窖也借助高盛的力量完成改制，并建立上市公司规范标准。”