安记食品业绩双降背后 或受销售渠道、产能制约

4月16日，调味品企业安记食品股份有限公司（以下简称“安记食品”）发布了2016年财报，在报告期内，公司实现营业收入为2.58亿元，较上年同期下降2.78%，净利润4079.56万元，较上年同期下降23.26%。伴随着餐饮市场的复苏，从调味品行业龙头企业来看，中炬高新、海天味业等在过去一年都实现了净利润的增长，不过安记食品却遭遇了营业收入和净利润的双跌。

为此，《中国经营报》记者联系了安记食品试图了解更多的信息，不过该公司董秘拒绝采访要求并表示：“对于财报，监管机构也会要求我们召开会议，有什么想要了解的，我们到时候会通知机构投资者或者媒体具体时间、地点来参加，不过目前时间、地点暂时没有确定。”

中国食品产业评论员朱丹蓬认为：“安记食品在销售模式上比较依赖于经销商，在KA销售体系缺乏有力的运营能力。因此，在经销商不断索取利润，市场竞争也在不断加剧的情况下，它很可能形成业绩下跌的情形。”

太过依赖经销商

对于业绩下滑，安记食品在财报中提到，“由于募投项目中的销售网络建设及相关销售人员、产品推广费用增加554.05万元，使净利润同比下降10.23%；政府补贴减少225.65万元，使净利润同比下降4.24%；营业收入下降，以及根据市场变化推出部份低档产品抢占市场，致使毛利率下降2.39%，也影响净利润下降。”

资料显示，安记食品成立于1995年，2015年12月在A股上市。主营产品为复合调味料(粉)，调味粉业务占主营收入比例超过75%，此外，业务还包括香辛料、风味清汤、酱类、以及天然提取物调味料等。2016年财报显示，其复合调味粉业务实现销售收入1.79亿元，同比下降4.71%。

事实上，2012年减少公款消费的“八项规定”出台之后，餐饮行业受到较大冲击，包括安记食品在内的上游调味品行业也受到影响。经过三年的调整期，2015 年，安记食品营业收入同比减少 12%，复合调味料业务仍持续下滑，营收同比减少 8%。

据2016年财报，安记食品销售渠道以流通渠道为主，餐饮渠道、特通渠道和海外渠道为辅；流通渠道、餐饮渠道、海外渠道主要采取经销商代理制，对部分经销商采取分渠道、分品牌、分品项操作。此外，公司在特通渠道和部分餐饮渠道采用直销模式，直销客户为食品加工企业和餐饮、酒店等，直销收入较小。

在2015 年上市前，其招股说明书也显示，公司以经销业务为主, 2012 年、2013 年、2014 年和 2015 年 1~3 月,经销收入占总收入比重分别为93.40%、94.56%、96.36%和 97.50%。招股书还提到，“公司经销商数量较多,实际有效的经销商家为 400 余家，如果不能对经销商进行有效管理,可能会潜在影响公司的销售收入。”

2015年年报当中，安记曾表示过“继续深化流通渠道，扩大直销的比重”的目标，但从2015年的销售费用看来，公司商超渠道费用下降，说明安记食品也许尚未对 KA系统建立直销体系。2015年，安记食品还加强了销售队伍建设，销售人员增加了 15%，销售人员人均薪酬增加了 36%，但就2015年年报数据看来，安记销售下滑状况并未得到改善，该年营业收入同比减少12%。

对此，凌雁咨询首席分析师林岳指出，安记食品的销售模式比较依赖于经销商，没有建立起有效的KA 销售体系，导致品牌力较差，销售渠道的短板也许制约了公司的发展速度，对业绩造成影响。

安记食品也并非没有意识到这一短板。财报显示，2016年，安记食品巩固了原有流通、餐饮、特通的渠道，加快商超渠道布局、“快销调味品”推广销售。2016 年，商超渠道新进场 NKA（nationalkey-account）458 家，LKA（local key-account）337 家，覆盖华润万家、沃尔玛、永辉、大润发等大型连锁的商超系统。它还表示，未来仍将加大对“快销调味品” 销售渠道建设力度。