净利下跌近三成 聚美优品持续增长待考

风口不再，转型承压，聚美优品（NYSE:JMEI）交上了一份差强人意的成绩单。2016年12月23日，聚美优品发布了2016年上半年的财务报表。数据显示，2016年上半年，聚美优品净营收为5.328亿美元，仅比2015年同期增长1.7%；此外，净利润为人民币2130万美元，与2015年第一季度和第二季度的净利润之和相比，下滑29.8%。由于聚美优品未公布2015年第四季度财报，2016年上半年的净利润相较于2015年第三季度的净亏损1370万美元已相对回调。

分析人士认为，在2014年5月上市至2015年末，聚美优品借势国内零售电商的人口红利及跨境电商的蓝海期得到快速发展，但在2016年风口接连失去后，聚美优品陷入增长乏力的境地，亟须寻找新的利润增长点进行转型。

从财报发布后至记者截稿时间，聚美优品未召开分析师电话会议。《中国经营报》记者就财报中的部分问题向聚美优品询问，但截至记者发稿前对方未作正面回应。

移动端活跃用户渗透不足

本报记者梳理发现，聚美优品2015年第二季度实现净营收3.08亿美元，净利润达1710万美元，比2014年同期分别增长50%和11%。相比之下，2016年上半年净营收和净利润两项数据的增幅明显下降。但活跃用户数从2015年第二季度的680万人次增长至980万人次。

对于财报体现的数据，电商分析师鲁振旺提出了质疑。“目前，国内的电商人口红利在消失，在此情况下，国内电商大多从两个方面来扩大销售规模，一是扩展品类和SKU（库存量单位），二是提高消费频次，即提升活跃用户数量。在不做大规模营销宣传的前提下，用户的转换率是较为稳定的。但聚美优品的活跃用户增长数字变化难以说明目前的结果。”鲁振旺认为，目前电商的增量集中在移动端，根据聚美优品的营收、净利润的增幅来看，移动端的活跃用户增量应该并不明显。

记者在第三方机构艾媒咨询发布的《2016年11月APP活跃用户排行榜》中看到，聚美优品的活跃用户占比为0.56%，排名第285位，在2016年1月为0.47%，排名第312位。另一第三方机构易观智库发布的《2015年12月移动APP排行榜TOP 500》中，聚美优品则未上榜。

对于净营收、净利润增幅下降、及活跃用户数量的变化，聚美优品未作回复。

鲁振旺认为聚美优品的净营收、净利润增幅下降与行业发展的背景有关。“对于聚美优品而言，在2015年及之前，行业还处于风口。过去由于信息不透明，消费者买不到优秀的化妆品，除了聚美优品、天猫和京东等知名的大平台，没有其他的优质渠道供消费者选择。但自2015年年初以来，贝贝网、宝贝格子等一批电商零售品牌涌现，消费者对聚美优品的依赖性在降低，目前美妆电商渠道呈现多元、碎片化状态。”鲁振旺说。

中国电子商务协会网络营销研究中心专家委员唐兴通对此也表示认同：“与2014年以及2015年相比，在2016年，聚美优品的营销及媒体发声较少，这对营收下降、活跃用户的提升造成了影响。此外，目前聚美优品股价处于低位，可用于广告、市场营销的费用开支也很有限。”

据财报显示，2016年上半年，聚美优品总运营开支8.522亿元，同比降低2.7%。这其中，市场营销开支在2016年上半年同比降低31.5%至2.205亿元，是各项开支中降幅最大的一项。对此，聚美优品在财报中解释称，主要受到使用在线视频推广方式增加、传统广告模式减少影响。

“48新政”致跨境业务受阻

本报记者翻阅聚美优品过往财报发现，2015年前两个季度，受益于跨境电商业务，净营收和净利润增幅均较大。2015年第一季度，净营收为2.5亿美元，净利润为1570万美元；2015年第二季度的数据分别为3.08亿美元、1710万美元；而在2014年第四季度，则分别为1.6亿美元、1070万美元。在此期间的净营收环比增幅分别为50.6%、23.2%，净利润的环比增幅分别为46.7%、8.9%。

彼时，聚美优品在财报中解释认为，2015年第一季度净营收和净利润的大幅增长，主要得益于跨境电商业务的发展。据悉，2014年9月，聚美优品上线极速免税店，试水跨境电商；2015年12月，聚美优品宣布转型，转型方向为商品自营和跨境电商。