周大生再冲IPO 加盟店急速扩张遭疑

11月16日，在资本市场上沉寂一段时间的周大生珠宝股份有限公司(以下简称“周大生”)又向证监会递交了招股说明书。

实际上，这不是周大生第一次冲击IPO。早在2014年年底，周大生就曾因“借壳”失败转战IPO，折戟后并无新动作。日前，周大生依旧选择在深交所上市，发行不超过7900万股A股，募投项目与募集资金投入总额也没有发生改变。

招股书显示，主打中高端珠宝首饰市场的周大生欲在全国新增120家自营店和1000家加盟店。“物以稀为贵，对于高端奢侈品而言，越难买到的产品才越能吸引消费者。从这个角度来说，周大生扩张直营店和加盟店，都不是最好的选择。与其扩张门店，不如将资金用在品牌创新和服务上。”奢侈品(中国)联盟荣誉顾问张培英说。

有关公司经营方面的问题，《中国经营报》记者致函并致电周大生方面，对方以负责人事物繁忙，暂无法回复为由婉拒了记者的采访，截至发稿，尚未收到回复。

掺假余波

事实上，早在2012年年底，周大生就曾接受广发证券辅导做上市准备。

然而，2013年央视的一场打假风波中止了周大生的IPO之路。据2013年央视“3·15”晚会，央视记者在河北廊坊金街的周大生黄金专柜以5838元购买了一条标称千足金的黄金项链，并将其送到国家珠宝玉石质量监督检测中心进行含金量检测。检测结果发现，这件黄金首饰的纯度为994.4‰，杂质成分中，铱的含量竟然大于1.4‰。而根据国家《首饰贵金属纯度的规定及命名方法》规定，千足金为纯度达到999‰的黄金。

对于该次事件，周大生在招股书中仅一笔带过称，“2013年度央视‘3·15’晚会报道，公司某一加盟店的一件千足金产品黄金含量仅为99.44%，随后公司积极配合各地工商、质检部门进行全面复检和抽检工作，检测结果全部合格。”而对于公司产品质量，周大生在招股书中表示，报告期内公司未发生产品质量相关的重大诉讼或被质量检测部门处罚。

相关分析人士认为，掺假事件对公司冲击影响严重，余波至今犹存。“证监会对企业IPO进行审核时，会非常关注舆论。报告期内，发生过的质量问题，依然会对公司信誉造成影响。”上市公司研究人员郑传国说。

急速扩张

虽然2013年的黄金掺假事件事发加盟店，但周大生并没有放弃扩张加盟店的想法。

招股书显示，周大生此次拟募集资金14.60亿元用于营销服务平台建设(9.69亿元)、信息化系统及电商平台建设(1.3亿元)、研发设计中心建设(6114.3万元)以及补充运营资金(3亿元)。周大生表示，营销服务平台建设完成后，公司将在全国新增120家自营店，并以北京、西安、南京、郑州、成都及沈阳6个城市为据点拓展1000家加盟店。

数据显示，截至2016年6月30日，周大生拥有自营店294家、加盟店1994家。其中，2013年至2016年6月，公司加盟业务收入占主营业务收入的比重分别为45.54%、51.06%、55.22%及55.49%，呈现逐年递增态势。

相关分析指出，采用加盟方式可以最大程度利用加盟商的资金和渠道关系等，弥补自身资源的不足。但同时加盟商的人员、资金、财务、经营和管理均独立于公司，若未来公司产品质量监督等无法跟上加盟店数量迅速扩张，导致部分加盟店管理不规范，甚至出现其经营活动违背公司品牌经营宗旨的情形，将对公司的形象和经营业绩造成不利影响。

周大生亦在招股书中坦承，“若加盟商的经营活动有悖于公司的品牌经营宗旨，公司无法对加盟商及时进行管控，将对公司的品牌形象和未来发展造成不利影响。”