红黄蓝更名转型 上市幼教企业海外探路

学前教育政策监管趋严的态势下，美股幼教上市公司红黄蓝教育（NYSE:RYB）作出了调转船头的计划。2月9日，红黄蓝发布公告，宣布以1.25亿元收购新加坡一家民营儿童教育集团近70%的股权，将业务扩展到海外。红黄蓝创始人兼CEO史燕来在公告中表示，此次收购的目的是扩张自身的品牌及服务。收购完成后，新加坡、北京两地公司将在国际化双语课程、教育管理上展开更多合作。

同时，红黄蓝计划将公司的名称由RYB Education更名为GEH Education，目前尚未公布对应的中文名称。红黄蓝在公告中表示，希望通过新的公司名反映出自身教育平台的定位，为今后的品牌、产品扩张服务。

在多位教育投资界人士及学者看来，红黄蓝此次转型是在政策和资本双重压力下作出的反应，带有更多无奈的意味。香颂资本董事沈萌在接受《中国经营报》记者采访时表示，有关民营幼儿园的一系列新规对红黄蓝的主营业务是致命打击。红黄蓝为了维持正常经营，只有转型、寻找新的业务。

某教育投资机构经理张坤告诉记者，转型幼教平台意味着不直接参与对于幼儿园的经营，而是把运营幼儿园的核心要素，比如课程体系、教具、运营策略等放到平台上对外输出。红黄蓝的角色可能会从原来的幼儿园管理者变为协助者、服务提供者，公司的经营风险变小，但利润不如经营加盟幼儿园高。

欲消除虐童事件影响？

红黄蓝创立于1998年，2001年开启加盟连锁模式，幼儿园、亲子园一直是其主营业务，加盟费始终是其重要营收来源。2017年9月，红黄蓝在纽交所上市，然而不到2个月，北京红黄蓝新天地幼儿园被曝发生虐童事件，公司品牌形象一落千丈，股价遭重挫，引发了“资本是否应该介入基础教育”的讨论。2018年12月28日，北京红黄蓝新天地幼儿园虐童案一审宣判后，红黄蓝发布声明称暂停幼儿园品牌加盟业务，并将新天地等幼儿园主动申办为普惠性幼儿园。

在谈及虐童事件对于企业形象的影响时，红黄蓝副总裁张帆表示，“形象并不能靠我们说了什么得以挽回，有些因谣言或信息不对称而引起的误解可能需要很长时间去消除。”

在品牌专家徐雄俊看来，不同于以成绩为导向的其他教育机构，家长对于幼儿园的品牌感受往往是主观、感性的。虽然虐童事件已过去一年多，但这一事件对于品牌形象的影响至今并没有完全消除，此次红黄蓝更名的原因之一或许也是想消除虐童事件对品牌的影响。记者注意到，在微博“红黄蓝更名”的话题下，高赞评论出现了“删黑历史”“改个名字就能抹去一切？”“换汤不换药”等字眼。

除了这一负面事件带来的影响之外，学前教育政策的频频出台也让红黄蓝的前景蒙上了阴影。2018年11月15日，国务院发布了《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，其中对于红黄蓝影响最大的一点是“民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产”。这一政策让红黄蓝面临前所未有的危机，股价当天暴跌超50%，期间两度熔断。

今年1月22日，国务院办公厅印发《关于开展城镇小区配套幼儿园治理工作的通知》（以下简称“《通知》”），《通知》要求，小区配套幼儿园应由当地教育行政部门办成公办园或委托办成普惠性民办园，不得办成营利性幼儿园；已经开办的营利性幼儿园，将在2019年9月底前完成相关手续。如此一来，红黄蓝直营园、加盟园的开办和扩张都将受到影响，依靠幼儿园这一核心业务将难以为继。

2017年，红黄蓝在纽交所挂牌上市当天，发行价为18.5美元/股，市值逾5.3亿美元。截至美国东部时间2019年2月13日下午4点，红黄蓝股价跌至7.99美元/股，市值已跌至2.29亿美元。红黄蓝2018年第三季度财报显示，第三季度红黄蓝的净营收较上年同期下滑5.7%至3530万美元，净亏损达到430万美元，而2017年同期为净利润160万美元。2018年前9个月红黄蓝的净亏损达到230万美元，2017年同期录得690万美元净利润。公告中称，红黄蓝营收下降的原因在于特许经营收入减少导致直营幼儿园特许经营计划暂停，即加盟园的暂停。

“‘在大陆投资建幼儿园的收益会下降，可能无法达到投资者的预期’，这是针对学前教育的一系列政策给资本市场释放出的信号。红黄蓝迫于各方压力而转型，但此次转型是其整个产业类型、经营内容、运作模式的转变。”在谈及红黄蓝的转型原因时，中国教育科学研究所研究员储朝晖分析道。

“由于国家禁止营利性幼儿园上市，以前以幼儿园为主营业务的民办幼教企业就面临转型的挑战。在当前的形势下，大部分企业转型之后只能给非营利幼儿园提供课程、教具、后勤、师资培养等服务，还需要避免关联交易。”21世纪教育研究院副院长熊丙奇表示。

张坤告诉记者，红黄蓝作为上市公司，业绩一定要保持增长，所以就要找到新的业务支撑公司业绩。由于政策原因，投资方不会再对纯幼儿园运营业务感兴趣。在当前的态势下，幼教上市企业的一条出路是平台化转型，另一个方法就是海外并购。而幼教平台业务和原有幼儿园经营业务较为接近，会是幼教上市企业转型的一个方向，“只是利润会有所减少”。

“我们在保证为现有加盟体系提供更为优化服务支持的前提下，暂停了幼儿园品牌加盟业务……努力实现从产品服务到品牌升级再到教育平台的转型。”张帆在接受《中国经营报》记者采访时表示，“做好国内、布局海外”会是红黄蓝未来发展的重点。

出海加平台化？