华谊兄弟的“至暗时刻”

马秀岚、吴可仲

“中国影视娱乐第一股”华谊兄弟（300027.SZ）迎来“至暗时刻”。

“质押套现、洗黑钱……”面对诸多质疑，华谊兄弟近期接连发布公告进行回应。 面对《中国经营报》记者的采访，华谊兄弟公关方面仅表示：“请以公告和官方发布新闻为准。”

6月14日，本报记者来到位于北京朝阳区新源南路的华谊兄弟总部。在一楼大厅内，循环播放的宣传片展示着华谊兄弟的发展历程。画面中不时闪现着冯小刚、周迅、李冰冰、廖凡、张涵予等影视明星的身影。如今，这些人当中，有的已经相继出走，有的则与华谊兄弟一样，被推上舆论的风口。

“兄弟”出走

1994年，34岁的王中军从美国纽约州立大学毕业，与兄弟王中磊共同创办华谊兄弟广告公司。四年后，华谊方面投资了冯小刚影片《没完没了》、姜文影片《鬼子来了》，正式以投资方式进入电影行业。

2001~2010年，冯小刚导演的《大碗》《手机》《天下无贼》《非诚勿扰》等多部贺岁电影，这些影片几乎都成为了当年贺岁档的票房冠军。华谊兄弟也逐渐在电影行业确立了龙头地位。

除了冯小刚之外，早年华谊兄弟旗下还包括了周迅、黄晓明、李冰冰、范冰冰等一众知名艺人。最辉煌之时，该公司周围捆绑着近80%的流量明星。

2014年，华谊兄弟迎来20周年庆典，包括成龙、冯小刚、刘德华、葛优、张国立、宋丹丹、李冰冰、姚晨等近百位明星助阵。

本报记者查阅华谊兄弟上市时的招股说明书获悉，当时华谊兄弟的制作人及导演队伍中包括了冯小刚、张纪中等一批知名电影人；签约艺人 76 位，包括李冰冰、周迅、黄晓明、 张涵予、陆毅、邓超、任泉、王宝强等一大批影视明星均与其签订了独家演艺经纪合约。

但从2005年开始，华谊兄弟旗下艺人纷纷跳槽，一线明星如陈道明、夏雨、胡军、周韵、佟大为、任泉以及杨紫琼、关之琳、刘嘉玲、吴君如、袁咏仪等，跟随华谊兄弟经纪公司原总裁王京花转投橙天娱乐。当时，王京花的出走被认为是华谊兄弟史上一大危机。之后，范冰冰也离开并成立工作室。2010年黄晓明、周迅又相继离开。

2013年，因影片《西游降魔篇》的票房分红问题，华谊兄弟与周星驰的控股公司崴盈投资有限公司间的矛盾升级，最后甚至对簿公堂。与华谊兄弟分道扬镳后，周星驰的影片《美人鱼》选择了光线传媒作为合作方。《美人鱼》在中国内地获得了34亿元票房，这让光线传媒的市值反超华谊兄弟，成为业界龙头。

并购争议

2009年，华谊兄弟成功登陆创业板。但此后发生的多起并购也成为了如今外界质疑的焦点。

上市后，华谊兄弟曾以1.48亿元收购掌趣科技22%股权。此后的8年间，通过减持掌趣科技股票，华谊兄弟累计套现接近20亿元； 2013年，华谊兄弟斥资6.72亿元收购银汉科技50.88%的股权，2017年6月，华谊兄弟出售银汉科技25.88%股权，转让价格为6.47亿元。

2015年10月22日，华谊兄弟宣布以7.56亿元收购浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司70%股权。当时，后者仅成立一天时间，明星股东包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫。如按上述收购价格计算，标的估值高达10.8亿元。

一个月之后的2015年11月19日，华谊兄弟以10.5亿美元收购冯小刚和陆国强为股东的公司东阳美拉70%股权。彼时，标的公司所有者权益为-0.55万元。这意味着一家净资产值为负的公司被华谊兄弟给出高达15亿元的估值。