持续亏损 51Talk战略转型难见起色

不出意外，51Talk三季报的业绩依然是“一地鸡毛”。

近期，作为在线教育市场唯一的上市公司51Talk发布2017年三季度财务业绩报告。财报显示：51Talk第三季度营收2.361亿元人民币，同比增长95.1%；净亏损为1.418亿元人民币，亏损面比上年同期的1.235亿元有所扩大。其中，K12的收入占比达到76.3%，份额在持续提升。

2016年6月10日，51Talk在纽约证券交易所上市，成为全球首家在纽交所上市的在线教育企业。然而上市一年多来，51Talk持续亏损，股价表现低迷。虽然在上市一周年时推出了升级品牌“哈沃美国小学”，意图在高端在线教育领域填补业务的空白，然而，从三季度财报来看，高端品牌的推出并未扭转51Talk持续亏损的局面。那么，为什么营收高速增长的51Talk却不能降低运营成本，反而亏损面扩大，51Talk的经营战略存在什么问题？

运营费用吞噬利润

根据该公司2017年三季报显示，和上年同期相比，51Talk的营收保持了近一倍的增长，从2016年的1.21亿元，增加到2.361亿元。这样的增长源于活跃学生数量的增加，三季度活跃学生的数量为17.66万人，而2016年同期为10.12万人，活跃学生数量的增长与营收增长几乎同步，保持了正相关。

财报披露，2017年三季度的营收成本为9020万元，上年同期为4140万元，同比增长118%。增长主要来自于课时的增加带来的支付教师课时费的增加；由于欧美老师比例的提升，课时费的增长比较突出，从而带动了单位课程成本的提高。

与此同时，公司毛利保持同比的增长，报告期内，公司毛利为1.459亿元，上年同期为7960万元，同比增长83.3%。毛利率为61.8%，上年同期为65.8%，基本持平。

值得注意的是，51Talk营收成本保持了和营收的同步增长，毛利率也基本持平，然而亏损却进一步扩大了。这或许与其总运营费用有较大关系。财报显示， 51Talk三季度的总运营费用为2.857亿元，超过营收费用，而上年同期为2.036亿元，同比增长40.3%；销售费用为1.671亿元，上年同期为1.207亿元，同比增长38.5%。这说明，由于业务的增长，营销和推广费用也在增长，这是吞噬51Talk利润的主要环节。

对此，51Talk相关负责人向《中国经营报》记者表示，作为一家上市公司，51Talk不在盈利方面做出任何引导。“但我们已经不断聚焦于K12青少年一对一大众市场的业务。这项业务能提供更好的利润水平，我们也相信能面向更广泛的潜在市场。我们相信这次的战略聚焦将帮助我们的一对一业务走向更清晰的盈利路线。”

在营收翻倍的情况下，公司亏损额为什么大幅增加，51Talk方面并未做出正面回应，只是强调K12在公司战略中的地位越来越重要，战略聚焦越来越清晰。

不过，在中央电教馆马永继教授看来，亏损持续增长的原因，一方面来自于原有经营策略的牵绊，虽然原有的推广模式依然在发挥强力作用，但低成本教师资源的教学效果对用户的吸引力较低；另外一方面，因为一对一模式先天在利润方面存在较大的压力，而且51Talk为了扭转一对一模式而展开的小班课等方向，投入的技术研发在不断加大，都造成了营收增长亏损也在扩大。

高端市场竞争白热化

在51Talk上市一周年之际，该公司正式对外推出了升级品牌“哈沃美国小学”，这是针对高端市场推出的高端品牌，主要都是欧美外教一对一授课。为此，51Talk 还聘请国际网球明星李娜为“哈沃美国小学”代言，作为公司的战略重点，51Talk还专门成立美国小学事业部。

目前，51Talk已经拥有三条业务板块，包括成人无忧英语、51Talk青少英语、以及面向高端在线少儿英语市场的新品牌哈沃美国小学。