净利下滑超四成业绩“过山车” 开心麻花冲击IPO存忧

张玉

挂牌新三板一年半之后，近日，被称为新三板“话剧第一股”的北京开心麻花文化发展有限公司(835099.OC，以下简称“开心麻花”)将进行转板，且申请创业板获得受理。公司首次发行股票数量不超过4000.0001万股，发行后股本总额不超4亿股。开心麻花此次项目投资共计7.51亿元，拟用募集资金7亿元。募集资金用于戏剧项目、电影项目和补充流动资金。

5月25日、26日，开心麻花先后发布2016年、2015年年报更正公告，对受影响的各期合并财务报表进行追溯调整。据更正后数据，开心麻花在2016年的营业收入、净利润均出现了大幅下降，其中，营业收入下降23.81%，净利润下降45.08%。

值得注意的是，2016年1月及2月，开心麻花先后两次在股转系统发布股票发行方案进行股票增发，但股票的价格前后差了44倍。

对此，《中国经营报》记者先后致电致函开心麻花董秘办，对方在电话回复中表示，公司招股说明书的发布代表着公司目前已经解决了新三板转主板的过程中可能遇到的问题。

净利润下滑超四成

6月30日，新三板公司开心麻花发布公告称，公司于2017年6月16日向中国证监会提交了首次公开发行股票并在创业板上市的申请，并于2017年6月30日领取了申请受理通知书。

有意思的是，在提交申请到申请获得受理的这段时间里，开心麻花陆续分别更正了2015年年度报告、2016年年度报告及2015年12月15日在全国中小企业股份转让系统指定信息披露平台上披露的《北京开心麻花娱乐文化传媒股份有限公司公开转让说明书》，对受影响的各期合并财务报表进行追溯调整。

从更正项目来看，有三大类，涉及报酬核算事项和宣传推广代理费、主要客户和员工情况。

结合最新更正后的数据，记者发现，开心麻花在2016年的营业收入、净利润均出现了大幅下降，其中，营业收入下降23.81%，净利润下降45.08%。

前资深投行人士、上海师范大学副教授黄建中认为，需要区分业绩下滑的具体原因，根据证监会要求，上市公司行业基本面不能发生不利变化。

“如果是公司出现重大不利变化，那么这种公司实际上不能上市也不能再融资了。如果公司确实面临行业很大的挑战，也是不适合上市的。从以往的经验来看，创业板是有业绩成长控制要求的。”

对于2016年营收、净利润双降，开心麻花解释称，2015年电影《夏洛特烦恼》为公司贡献了较多的收入，而2016年电影《驴得水》所贡献收入相对较少，导致2016年影视及衍生业务收入较2015年下降了85.61%。

据了解，开心麻花主要从事话剧、音乐剧及儿童剧的创作、编排和演出，同时从事演出剧目的衍生业务，如电影和网络剧的制作等。尽管2016年影视项目收益不佳，开心麻花并未减少影视方面的投资。记者发现，此次开心麻花拟用募集资金7亿元中仍计划4亿元投入电影项目，1.5亿元投入戏剧项目，1.5亿元用于补充流动资金。

疑对大股东低价增发