头部玩家市值暴涨 “掉队者”破产清算 造车新势力奏响“冰与火之歌”

本报记者 刘媛媛 上海报道

随着造车新势力窗口期逐渐关闭，“冰火两重天”的剧情正在加速上演。

近段时间，造车新势力大军消息不断，一面是以蔚来为首的中概股“三巨头”股价飙升、市值暴涨，大有赶超宝马、通用等传统车企之势；一面是以长江汽车为代表的后列梯队深陷资金困局、经营难续，不得不申请破产清算。

易观分析高级分析师覃承萍在接受《中国经营报》记者采访时认为，出现这一情况与行业今年年初开始的新一轮“大洗牌”有关，造车新势力已经过了PPT造车的阶段，是否实现量产、能否按期交付、市场的销量反馈等逐渐成为考核重点，跟不上的企业自然会在竞争中淘汰。

不过，量产、上市也并不意味着从此可以高枕无忧，不久前做空机构香橼发出的一份看空蔚来的报告，直指其估值与市场占比不符，导致蔚来、理想、小鹏等股价集体跳水。而随着交付数量的增加，相继曝出的产品问题也越来越多。相比传统车企，造车新势力依然“焦虑”。

“三巨头”高估值之惑

11月，造车新势力再一次刷屏，原因是头部玩家蔚来、理想、小鹏和威马相继公布了自己的10月份销量数据，单月销量纷纷站上3000辆大关。而销量的节节攀升同时带动了资本市场的热情，在美上市的蔚来、理想、小鹏先后迎来了一波小牛市。

根据各家官方数据，蔚来今年三季度交付量为12206辆，包括8660辆ES6、3530辆ES8以及16辆EC6。10月份，交付量达到5055辆，创下月度交付新高；理想ONE 10月份共计交付3692辆，连续第四个月实现交付量环比上升，同时连续三个月刷新了月度交付量纪录；小鹏汽车同样表现优异，10月份共交付新车3040辆，同比增长229%。

出色的销量让蔚来、理想、小鹏获得了来自资本市场的认可，今年以来，蔚来股价涨幅已经超过800%，市值相继超过通用、宝马、福特等传统车企，有直逼戴姆勒之势；理想总市值已接近300亿美元，超过菲亚特克莱斯特、长安汽车等；在美股上市不久的小鹏，自挂牌上市以来也已累计上涨超过180%。

有外媒统计，截至2020年11月13日，蔚来市值位列全球汽车厂商市值排行榜第7名，而小鹏则位列第16名，理想位列第18名。

然而，就在“三巨头”风头无两之时，著名做空机构香橼在11月13日却对蔚来发出了“灵魂拷问”。香橼认为，购买蔚来股票的人显然没有注意到特斯拉以及Model Y在中国的定价，这将冲击蔚来汽车销量。目前蔚来估值是未来12个月销售额的17~18倍，特斯拉为9倍，并且蔚来在中国新能源汽车市场上的份额仅为3%，而早前特斯拉在美市占率已经接近50%，现在押注蔚来的投机者更倾向于投机，而不是看好其前景。

此报告一出，蔚来、理想、小鹏股价应声下跌，其中，蔚来当日收跌7.74%。对此，蔚来创始人李斌疑似在三季报财报会议上回应称，特斯拉和蔚来是不太一样的公司，在过去一年里，特斯拉按成本定价的逻辑进行了多次降价，起初对蔚来的订单确实有影响，但如今已不再有影响。

“我们觉得蔚来的产品和Model Y竞争更有优势。目前蔚来主要的竞争对手还是燃油车，中国高端车的市场有几百万辆的规模，市场足够大，我们对于成长充满信心。”李斌说道。

后列梯队危崖求生

与上述“活下来且活得好”的造车新势力形成强烈反差的是，大部分新造车企业仍未闯过产品、交付、融资、市场等重重关卡，甚至个别成员已站上悬崖边缘。

不久前，手握新能源汽车生产资质的长江汽车就无奈申请破产。根据杭州市中级人民法院发布的裁定书内容，杭州长江汽车有限公司自认现对外负债本金近30亿元、利息1亿余元，拖欠2019年12月份以来的职工工资约4000万元。

而在2016年，长江汽车发布电动车品牌“长江EV”，成为国内最早一批获得发改委批文的新能源车企；2017年，长江汽车首款车型登上工信部公示第302批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，成为早期手握“双资质”的新能源造车企业之一。