“大客户依赖症”难解、零部件业务不及三成 “汽车科技公司”永茂泰闯关IPO

本报记者 方超 童海华 上海报道

汽车零部件业务不及三成的上海永茂泰汽车科技股份有限公司（以下简称“永茂泰”），因谋求登陆上交所主板而受到外界关注。

10月15日，证监会公告显示，永茂泰等6家企业首发过会，而招股书显示，其拟发行股票不超过4700万股，投入汽车关键零部件精密加工智能化生产线项目等，合计拟使用募资资金额为8.5亿元。

在谋求加码汽车零部件业务外，永茂泰更为市场关注的则是客户集中度过高、应收账款高企等一系列问题，如在2017-2019年度，由前五大客户带来的销售收入，分别占其当期营收比例为84.23%、84.91%、87.12%，呈现出逐年增高的趋势。

对此，《中国经营报》记者致电致函永茂泰，但截至发稿，仍未获得其回复。

理念分歧 兄弟“分家”

从铝业公司起家，铝合金营收占比迄今仍超七成，却以“汽车科技”之名谋求登陆资本市场，永茂泰引发市场关注。

永茂泰官网信息显示，其总部位于上海市青浦区，“专注从事铸造铝合金全产业链数十年”，主营业务为铝合金业务和汽车零部件业务，天眼查显示，法定代表人徐宏持股41.21%，为单一最大股东。

颇为有意思的是，眼下首发过会的永茂泰，却是徐宏与其兄弟徐小飞“分家”后，逐步发展起来的企业。

永茂泰招股书显示，2002年8月，来自浙江永康的徐宏以货币出资450万元，徐小飞以货币出资550万元，共同设立上海万泰铝业有限公司（以下简称“上海万泰”）。

但是4年后，徐宏与徐小飞二人因“对相关企业发展方向存在分歧及各自的管理风格不同”为由，决定通过相互转让各企业股权等方式进行资产分割，各自独立发展，招股书显示，2006年底，徐小飞将所持有的55%股权转让给徐宏。

而在证监会给出的首次公开发行股票申请文件反馈意见中，依然要求永茂泰对上述股权转让，及徐小飞于2007年5月将所持上海零部件股权转让给徐宏，“是否属于真实转让，是否存在代持”作出解释。

永茂泰对于徐小飞在2006年的股权转让事项表示，“本次股权转让款项均已结清，相关转让真实有效，双方不存在任何股权代持情形，亦不存在任何纠纷或潜在纠纷”。

尽管“分家”后的徐宏，经营大本营位于上海，但其与位于浙江金华的徐氏家族，在经营范围、供应商等方面，仍存在诸多“联系”。

如在此次发审委会议提出询问的主要问题中，就认为徐宏兄弟徐小飞控制的浙江万泰等6家企业，及侄子徐浩军等控制的兰溪博远均从事铝合金业务，与发行人的业务相同或相似，要求永茂泰保荐人就上述相同或相似业务是否构成同业竞争等作出说明。

前五大客户占比近九成

除了徐宏与亲属间是否存在同业竞争外，永茂泰大客户集中度较高等问题也颇受市场关注。

Wind数据显示，2017-2019年，永茂泰的营业收入分别为23.35亿元、24.94亿元、26.43亿元，同期增速分别为31.75%、6.81%、5.97%，呈现出逐步下滑的趋势，而在上述报告期内，其归母净利润分别为1.14亿元、1.12亿元及1.24亿元。

与此同时，招股书显示，在2017-2019年，永茂泰对前五名客户的销售收入占同期营业收入的比例分别为84.23%、84.91%和87.12%，不仅如此，其对第一大客户皮尔博格的销售收入分别占同期营业收入的53.86%、57.69%和60.25%。