深陷亏损泥潭 阿斯顿·马丁举债10亿元“度日”

夏治斌、石英婧

一则即将发行债券的消息，使得英国豪华汽车制造商阿斯顿·马丁的资金困局显现在公众面前。

日前，有外媒报道称，由于近期全球销量的不佳，阿斯顿·马丁陷入亏损泥潭，流动资金已经“告急”，为渡过难关，阿斯顿·马丁将发行总额为1.5亿美元（约合人民币10.7亿元）的债券，该债券2022年到期。

据悉，此次举债主要包括了2022年到期的利率为12%的债券，如果后续有需要，额外的债券也可以按照同样的条款发行，或作为利率为15%的无担保债券操作。此外，根据阿斯顿·马丁方面的预估，新债务将在2019年产生约620万美元的利息支出。

不过，对于阿斯顿·马丁而言，正值电动化方向转型，需要有大笔的资金投入。针对公司目前的状况是否会影响公司的转型及中国市场等问题，《中国经营报》记者致函阿斯顿·马丁（中国）公关部，相关负责人表示部分采访问题需要总部进行回复，截至发稿，记者尚未收到相关回复。

阿斯顿·马丁首席执行官帕尔默表示，公司出于对英国脱欧、全球经济下行等因素的综合考量，不得不严肃对待公司现金流的健康问题，以及投资者对资产负债表的担忧。短期债务可有效缓解资金流动性不足的燃眉之急，以应对全球范围的各种不确定性难题。

在中国财政科学研究院应用经济学博士后盘和林看来，本次阿斯顿·马丁发行债券举债度日，是为了补充当前公司流动资金、迫于现状的无奈之举。

陷亏损泥潭

时间调拨到2017年，阿斯顿·马丁正经历属于自己的高光时刻。数据显示，2017年累计销量达5117辆，同比上涨58%。其中，DB11车型以及Vanquish Zagato和Vantage GT8等特别版车型需求强劲，全球订单达250辆，同比攀升100%。

资料显示，2017年整车销量首次突破5000辆大关，刷新了九年来的纪录。值得一提的是，2017年阿斯顿·马丁全球范围内表现最突出的为中国市场，全年销量增幅达89%。

不过，好景并未持续多久。自2018年10月在伦敦上市以来，阿斯顿·马丁的股价始终难言乐观，上市首日公司股价便遭遇破发。

今年上半年财报内容显示，阿斯顿·马丁税前亏损高达7880万英镑（约合人民币6.93亿元），净亏损也达到3520万英镑（约合人民币3.1亿元）。

因此，阿斯顿·马丁将2019年批发销售量的预估下调至6300~6500辆，而稍早前的预估为7100~7300辆。

“众所周知，对于新技术的研发，大量的资金投入是必不可少的。资金困境对于阿斯顿·马丁最大的影响就在于研发资金的投入上了。”业内人士直言道。

除却自身的财务危机外，阿斯顿·马丁的信用评级也被评级机构下调。

具体来看，评级机构标准普尔(S&P，下称“标普”)已将阿斯顿·马丁的信用评级从“B-”下调至“CCC+”，该机构认为，该公司的长期债务规模和可持续偿债的现金利息负担已达到上限。

盘和林认为，对于不太关注公司经营状况的投资者来说，评级机构利用复杂且专业的算法对受评企业进行评级，正是用最简单直观的方式向投资者们揭示这家公司当前的财务状况。

“信用评级的降级对于资本市场而言，是一项预警的信号。本次阿斯顿·马丁信用评级的降低，且是下调至“CCC+”级，对于尚未购买其股票和债券的投资者来说，知晓这一消息都会使其再三的考虑，毕竟一旦入手很可能将会面临亏损的局面。同时，对于已经持有其股票债券的投资者，信用评级的下降显然是一个利空消息，这种情况下出现大量的抛售行为也可以想象。”盘和林说道。

押注SUV“救场”？

在当前的超级豪华车领域，电动化趋势越来越明显，越来越多的超级跑车开始“触电”，阿斯顿·马丁目前也正在推动电动化转型。

早在今年的上海车展期间，阿斯顿·马丁旗下首款纯电动车Rapide E全球首发，限量155辆，最早可在今年第四季度开始交付。据悉，Rapide E是阿斯顿·马丁电气化战略中的一款至关重要的车型，是其向纯电动汽车领域扩张的重要一步。

盘和林认为，在节能和环保愈发得到关注的背景下，汽车行业的电动化是大趋势，汽车的未来属于电动化，超跑亦然，只有未雨绸缪，早日在电动化领域投入研发力量，形成自己的核心技术，才能避免在日后的电动化竞争中不被淘汰。“从新能源的布局来看，阿斯顿·马丁还是很重视电动化发展的。不过，当下阿斯顿·马丁深陷资金泥潭，在有限的资金运用前提下，适当减少研发投入，毕竟解决当下的危机才是属于第一优先级。”

不过，除发力电动化之外，阿斯顿·马丁也在SUV领域布局，其旗下首款SUV产品——阿斯顿·马丁DBX将于2019年12月4日在上海和洛杉矶同步首发，或将于2020年第二季度正式交付。

值得一提的是，有部分外媒测算，阿斯顿·马丁若想偿还上述有提到利率为12%的债务，起码需要在明年年中前获得1400辆阿斯顿·马丁DBX的确定订单。

实际上，即便是全球市场低迷，豪华SUV市场仍有巨大的发展空间。自2003年，保时捷首次推出卡宴SUV车型，越来越多的超跑品牌开始了在SUV领域的布局，例如兰博基尼的Urus等。

“阿斯顿·马丁在SUV领域的布局，相比起其他超跑品牌显然是慢了半拍，但是好在其首款SUV车型也将在2019年底首发，并于2020年第二季度进行交付，若是能够按时交付，阿斯顿·马丁的DBX很可能将会乘势而上，成为其扭亏为盈的关键。”盘和林直言。

对于中国市场，他进一步说道，近年来随着中国经济的发展，国内的高净值人群数量有了很快的增长，作为一直以来口碑不错的超跑品牌，阿斯顿·马丁也获得了不少潜在购买者的青睐。在当前形势下，阿斯顿·马丁必然也会加大对中国市场的投入和重视。