年度目标未完成市值蒸发超千亿 吉利汽车踩“急刹车”

在中国汽车市场出现罕见的负增长背景下，国内汽车巨头吉利汽车亦未能幸免。

近日，吉利汽车（00175.HK）公布2018年销售数据，全年累计销量达150.08万辆，同比增长约20.3%，名列乘用车第四。但在销量逆势增长的背后，吉利汽车并未完成158万辆的年度销售目标。其中，12月销量为9.33万辆，同比减少39%，环比下降34%，创下16个月以来新低。

与此同时，《中国经营报》记者注意到，自去年以来，吉利汽车的股价连续下跌。截至2019年1月24日收盘报12.74港元/股，总市值1144.57亿港元，而在吉利汽车鼎盛时期，总市值一度超过2500亿港元。近期，吉利汽车还遭到评级机构的不看好，包括摩根士丹利和瑞信在内的机构都下调了对其的评级。

综合考量下，吉利汽车将2019年销量目标定为151万辆，这一目标对于连续4年销量增速超过20%的吉利汽车来说相当保守，仅在2018年150万辆的成绩基础上增加了1万辆，比2018年目标减少了7万辆。

前两年发展势头猛烈，为何如今突然踩下“急刹车”？业内人士指出，2019年中国汽车市场存有很多不确定因素，可能还会持续下滑，在这种情况下，吉利汽车把目标定的谨慎一点，也是为了给自己减压。

对此，吉利汽车方面回复记者称，在现阶段车市调整期，防守比进攻更为重要，欲速则不达，求稳比求快更有价值。吉利汽车不以销量作为唯一考核指标，一切工作围绕提升市占率展开，未来有信心持续提升市占率。

销量步入拐点？

根据吉利汽车公布的数据，2018年集团全年销量，突破150万辆，目标完成率为95%，同比增长20.3%。其中12月累计销售新车9.3万辆，同比减少39%。

在车市整体萎靡的大环境下，吉利汽车能逆势增长实属不易。但对比发现，2017年，吉利汽车的销售数据是124.7万辆，2016年的销量为76.5万辆，2015年的销量为53.8万辆。不难看出，2016年、2017年吉利汽车的销量同比增长均超过了40%。

另从单月销量数据来看，直到2018年8月，吉利汽车仍保持着单月30%以上的销量增幅。外界普遍认为，按照这样的增长速度，吉利汽车可轻松完成2018年年度目标。然而，从2018年9月开始，吉利汽车的销量增幅不断收窄，9月到11月，增幅分别为14.3%、2.6%、-1.1%，直至12月，销量暴跌近4成。

具体到各个车型，2018年12月博越销量为1.71万辆，同比下跌45%；帝豪销量为152万辆，同比下跌31%；帝豪GS 销量为1.07万辆，同比下跌43%；远景销量为2691辆，而2017年同期其销量还为1.46万辆，下跌最为明显。

有分析认为，吉利汽车在2018年12月销量暴跌，是因为公司近期放缓了对于经销商的压库行为，是吉利的主动调整，通过牺牲销售量来压低库存。中国汽车流通协会数据显示，吉利汽车2018年10月的库存深度达2.8个月，11月稍有下滑达到2.3个月，但仍压力不小。

吉利汽车方面告诉记者：“经过12个月的清库，目前吉利库销比处于健康水平。吉利汽车经销商盈利水平攀升，2018年单店销量近1450辆，较2017年1314辆同比增长10%。”

几乎同时，资本市场开始出现对吉利汽车的看空。近4个月内，世界投资银行摩根士丹利两次发布报告，将吉利评级由“中性”调为“减持”。2019年1月初，摩根士丹利将吉利汽车目标价由15港元下调至8港元/股，下调幅度达到47%。

摩根士丹利方面指出，吉利汽车的博越和领克品牌库存增加，最新的渠道检查显示，博越的库存已上升至逾3个月，领克的库存同样连续一个多月上升。与此同时，目前汽车行业的大市场环境也不佳，因此决定下调吉利汽车的评级。

瑞信也在近期将吉利汽车投资评级由“跑赢大市”下调至中性，目标价从29港元下调至11港元；花旗则将吉利目标价调低至12.7港元，保持中性。

另从吉利汽车在二级市场的表现来看，距离其2017年巅峰期，如今总市值已蒸发超千亿元。

“我觉得还是和整个的车市行情有关，基于车市大环境的影响，大的评级机构对布局进行了一个下调，这也是合理的，2019年汽车市场能够恢复的话，像吉利汽车或其他的一些头部品牌，股价会有所上升。”汽车分析师任万付表示。

领子期权风波

除了销量、股价等负面消息之外，近日还有媒体报道称，吉利集团已减持所持有戴姆勒一半股份，原因在于摩根士丹利账面多出了近5.4%的戴姆勒投票权。