基数庞大增长乏力 上汽大众半年销量再度夺冠 微增长背后隐忧渐现

据上汽集团(600104.SH)7月14日公布的产销快报，6月，上汽集团共销售整车51.7万辆，同比增长13.7%，其中上汽大众销售17.5万辆，同比增长19.7%，占总销售量的比重约为33.85%。今年上半年，上汽集团累计销售汽车317.46万辆，同比增长5.76%。其中上汽大众销售97万辆，和去年同期销量基本持平，在总销量中占比为30.56%。

“上半年业绩的领先，主要得益于旗下多款SUV车型的强劲增长。”上汽大众方面回应《中国经营报》记者称。纵观上汽大众的市场表现，虽然在总体销量上持续领跑，但是近几年的销售增长幅度保持在个位数及以下。体量庞大的上汽大众，今年上半年的增幅更是接近“零增长”。

持续领先

据乘联会数据，在汽车整车销售中，6月，上汽大众、一汽-大众和上汽通用领衔行业前三位，从1~6月累计销量来看，前3名位次不变，上汽大众销量持续领跑全国。

在SUV市场，上半年，大众品牌推出了Teramont途昂、全新途观L、途观丝绸之路版300TSI等多款SUV。其中旗舰大型SUV车型Teramont途昂上市后3个月共计销售近两万辆。全新途观L销售近8.8万辆。与新车差强人意的市场表现相比，老途观1~6月销售超16万辆，继续领跑国内合资SUV市场，位居乘联会榜单第三名，同比增长达到38.1%。此外大众品牌仅有的一款MPV车型途安，以1.5万辆的销量位居同车型榜单14位。

另据乘联会统计，在轿车市场排名前15位的轿车当中上汽大众的新朗逸、桑塔纳、帕萨特和Polo分别占据排名的第1、第7、第12和第15位。除了帕萨特同比增长24.9%，其余品牌相较去年都是以两位数的百分比下跌。

平安证券研报认为，上汽大众销售业绩表现良好主要是由于销量占比较高的轿车部分去库存效果较好，轿车批发端销量回暖所致。另外新品SUV途观L、途昂、柯迪亚克销量进一步爬坡也贡献一部分增量。

中国汽车保值率研究委员会最新发布的《2017中国汽车保值率报告》显示，在一到五年的保值率排名中，途观在细分市场中均位列首位；而Polo、朗逸、帕萨特、途安的保值率在各自的细分领域中名列前三甲。

涨幅式微

实际上，上汽大众虽然在总体销量上还处于领跑状态，但纵观三年的涨幅变化，明显呈现出“微增长”状态。从2015年上半年~2017年上半年产销数据看，上汽大众这三年的增长率分别是0.25%、2.88%和基本持平，而2014年却实现了19.91%的增长。相较此前，其涨幅放缓甚至出现了停滞不前。值得一提的是，在上半年销量同比持平之前的2~5月，上汽大众整车销售累计增长的同比涨幅一直处于负增长状态，直到6月才转负为平。

汽车行业知名评论员颜景辉表示，上汽大众销量涨幅趋缓一方面是因为上汽大众市场占有率较高，基数比较大，增长成本比其他汽车企业要大得多。另一方面其竞争对手日系合资车、一汽-大众等实力较强，所以也导致增长难度较大。“上汽大众的产品线要进一步优化，特别是在SUV市场，包括吉利、长城、博越等一些新的品牌和车型，已经出现性价比较高的产品，相对而言上汽大众的产品就显得过于单一、老旧。”颜景辉说。他认为，老途观不错的口碑在一定程度上支撑着上汽大众的销售，但是随着近期日系汽车良好的市场表现，市场份额在一定时间内此消彼长。

此外，上汽大众旗下的斯柯达品牌上半年销量为15.19辆。“斯柯达相对于大众来说更加尴尬，市场表现很一般，跟大众正规的血统来说品牌力更弱。”颜景辉说。目前斯柯达更多是一个市场的补充，用来满足部分市场需求。

2017年上汽集团的经营计划是全年实现整车销售673.5万辆，目前已经完成了47.14%。此外，上汽大众在2018年将推出3款定位低于途观的SUV，迎来新品周期，中银国际证券认为，高毛利新车及结构升级有望推动公司业绩快速增长。中银国际证券也对上汽集团维持买入评级。