东风系断臂自救 剥离旗下“不良资产”

6月12日，发改委、工信部印发关于完善汽车投资项目管理的意见，鼓励汽车产能利用率低的地区和企业加大兼并重组力度，增强市场竞争力。就在同一天，东风汽车（600006.SH）剥离郑州日产一事终于落定。

一位接近东风汽车人士告诉《中国经营报》记者，东风汽车原计划在今年10月开始着手出售郑州日产相关资产一事。然而6月上旬，东风汽车已经迫不及待召开了董事会，将原订计划提前了4个月。公告显示，截至2016年12月31日，郑州日产总负债账面价值为70.03亿元，评估后总负债账面价值为66.64亿元。而在2014年，郑州日产的负债账面价值为43.4亿元。

被视为不良资产剥离后，郑州日产将不再纳入东风汽车合并财务报表范围，这是否能为东风汽车带来新转机？

断臂自救

6月12日晚间，东风汽车发布公告，已与控股股东东风汽车有限公司（以下简称“东风有限”）签署了《关于郑州日产汽车有限公司股权转让协议》，拟向东风有限转让其持有的郑州日产51%股权，转让价格为7.875亿元。此次交易后，东风汽车不再持有郑州日产股权。

事实上，早在2016年2月，东风汽车就曾发布《重大资产重组停牌公告》（公告编号：临2016-009）。公告称，公司正在筹划对控股子公司郑州日产汽车有限公司资产和业务进行相关调整的重大资产重组事项。今年4月，东风公司再次发布公告称，拟向东风有限出售其持有的郑州日产51%股权。

郑州日产是一家三方合资公司，原本在东风汽车中承担主要的产销任务，但近两年的发展却不甚乐观，业绩持续下滑。目前郑州工厂80%~90%的生产能力在为东风日产代工“奇骏”“逍客”车型，为郑州日产生产的产能则只占15%。2015年，郑州日产销量为7.7万辆，同比锐减28.4%；2016年再降至7.1万辆。这两年的营业收入分别为69亿元、67亿元，且分别亏损1.8亿元、3.58亿元。

其财务状况不佳，更是拖累母公司东风汽车业绩。今年东风汽车发布的一季度业绩公告显示，公司一季度净利润同比下滑40%。“主要是由于郑州日产亏损加剧，公司其他业务今年经营正常。”东风汽车董事会秘书张斌在6月8日举办的投资者网上接待日上表示，郑州日产剥离项目正在按计划进行，并且进展顺利。

在本次股权交易前，东风汽车、东风有限和日产（中国）投资有限公司，分别持有郑州日产51%、28.65%和20.35%股权。完成此次股权转让后，东风有限的持股比例将增至79.65%，成为郑州日产的控股方。与此同时，东风汽车也从郑州日产曾经的“上级”转变为“同级”企业。

一位接近东风汽车的人士表示，郑州日产以及旗下的东风风度品牌发展受到掣肘，主要原因之一或许还是早年股权关系复杂，以致日产不愿意向郑州日产投放更多的新产品，所以导致发展多年中国消费者还是对郑州日产的认识度不高。此外，东风大自主将主要精力投注在了东风乘用车方面，而东风风度更像是东风大自主战略下的“啦啦队成员”。

据业内资深人士推测，此次重组或将使东风汽车公司全面吸纳、吞并郑州日产，提高郑州日产及东风风度品牌的集团地位，以进一步加强东风自主的布局。

各开药方

仅仅是剥离郑州日产两天之后，东风汽车再度传来新的布局。

6月14日，东风公司知情人士透露，东风公司将对东风裕隆做出“撤人不撤资”的举措。这也意味着，最近半年历经40余项人事调整的东风系，将再度出现人事变动。“未来，东风公司只是作为东风裕隆投资方参与运营，在内部管理、决策上或由裕隆集团占据主导。”