艺龙私有化 腾讯携程双控盘

在中概股私有化浪潮之下，艺龙也打算加入这个行列。

近日，艺龙宣布收到来自股东腾讯的私有化要约，后者提出以每股美国存托凭证(ADR)18美元的价格收购艺龙的剩余流通股份。如果交易成功，艺龙将完成私有化并从美国纳斯达克股票市场退市。受益于此消息，截至当日下午18点，艺龙股价(盘前交易)涨超14%。

回国上市

“中国的证券市场与美国的证券市场相比，有巨大的估值溢价。而本土企业在有最熟悉自己的消费者和投资者的本土上市，在全世界范围内看都是不可逆的大趋势。如果本次腾讯私有化艺龙成功，艺龙将继续做大做强，在国内资本市场再度上市是我们的当然选项。”艺龙CEO江浩在致全体员工的公开信中表示。

根据私有化要约，腾讯提出以每股美国存托凭证(ADR)18美元的价格收购除携程、铂涛和腾讯自身等艺龙股东之外的全部艺龙流通股，这一价格较艺龙3日的收盘价有27%的溢价率。按照此交易价格，艺龙估值为6.2亿美元。

一直以来，艺龙以酒店业务见长，其主要的竞争对手是行业老大携程。双方曾开打过数次价格战，虽然均以携程获胜告终，但消耗了不少精力。而另一对手去哪儿网正赶上来，今年一季度酒店营收同比增长107.6%。业内人士指出，这是携程最不愿意看到的，必须尽快和艺龙有个了断。

今年5月22日，携程联手铂涛集团、腾讯收购Expedia所持有的艺龙62.4%的全部股权。交易完成后，携程将持有艺龙37.6%的股权，成为艺龙的第一大股东，而铂涛集团则持有22.2%的股份。

随后在今年7月，携程委派公司原高级副总裁兼无线事业部负责人江浩出任艺龙的新任CEO，携程对艺龙的整合大幕拉开。同月，又传出携程砍掉艺龙机票团队、调整酒店团队的消息。

但此次私有化并非由艺龙最大的股东携程提出，而是腾讯。对此，艾媒咨询CEO张毅向《中国经营报》记者表示：“这与后续的归属有关系。腾讯在推动这个事情上比较积极，因为这是它‘互联网+’战略的一部分，而出行这块是最成熟、最容易实现的O2O。”

据悉，腾讯早在2011年就投资艺龙8400万美元，截至2014年底艺龙的披露，腾讯在该公司中占股为15.4%。而在此次私有化结束后，腾讯最多将持有艺龙36.5%的股份，携程仍然是艺龙第一大股东，但腾讯与携程之间的股权差距已经很小。

业绩亏损

对于艺龙而言，回国上市是否就能扭亏为盈呢?

在劲旅咨询CEO魏长仁看来，虽然国内投资者对艺龙更了解，但艺龙的根本问题并没有解决掉。“艺龙虽然有足够大的业务体量，但已经失去了国内酒店在线预订市场成为行业第一的机会，而目前又缺乏清晰的发展战略。”

从业绩上看，艺龙今年第二季度总营收为2.342亿元，比去年同期的人民币3.124亿元下滑25%;净亏损为3.564亿元，相比之下，去年同期净利润为3150万元。

但作为艺龙的核心业务，酒店业务的利润在减少。2015年第二季度，艺龙在客房间夜数同比增长36%的情况下，来自住宿预订业务的总收入同比减少22%，主要原因是每间夜收入的减少。

江浩称，目前艺龙的竞争对手除了股东之一携程外，还有百度旗下的去哪儿，阿里巴巴旗下的去啊，以及阿里巴巴投资的美团，都因为看到中国的移动住宿市场的巨大潜力，不惜以每年亏损十多亿人民币的烧钱速度在这个市场里疯狂扩张，艺龙因此也面临着巨大的竞争压力。

反观携程，从2013年至今，携程已经在上下游产品、供应商方面进行了一系列投资，包括一嗨租车、易到用车、快捷酒店管家、途家、途风网、慧评网、同程网、途牛网等，从而迅速扩大规模。

财报显示，携程网第二季度净营收为25.3亿元(约合4.08亿美元)，同比增长47%;归属于公司股东的净利润为1.43亿元(约合2300万美元)，相比之下去年同期归属于公司股东的净利润为人民币1.35亿元(约合2200万美元)。

对于上述业绩，携程CEO梁建章表示：“住宿预订和交通票务在第二季度营业收入均超过了10亿元人民币，创造了新的纪录，在中国在线旅游行业也是一项里程碑式的成就。本季度携程住宿预订、机票预订和交通票务业务量分别同比增长55%、60%和106%，以更高的营销效率获得更可持续的收入增长。”

曾经一度，携程将与去哪儿合并的消息传得沸沸扬扬。当时业内认为，一旦两家达成合并，形成一家市值超过100亿美元的公司，无疑会对整个在线旅游市场产生深远的影响。

不过，由于这两家公司管理层的争夺，谈判屡次搁浅。今年5月，去哪儿收到了携程主动收购所有流通股的要约，但其书面拒绝了该提议。随后，携程发表声明称，基于去哪儿最近的业绩表现和公司行为，携程将终止对去哪儿进行投资的谈判。

张毅向记者表示，携程与腾讯正在走得越来越近，因为腾讯与百度在这个领域又开始短兵接战，通过各种资本方式，所以携程与百度控股的去哪儿合并的可能性越来越小。

“我相信作为中国互联网市值排名第一的腾讯公司(腾讯目前市值2700亿美元，阿里巴巴目前市值2000亿美元，百度目前市值600亿美元)，不会轻易在我们这个充满希望和活力的市场中让步，选择发出增持艺龙股份的要约，正是腾讯要在中国的移动住宿行业继续发力的重要一步棋。”江浩在公开信中表示。