半年报披露 天涯社区被资本方看空

几乎没有一家公司像天涯社区一样得到如此多的的关注。登陆新三板才一个多月，天涯社区就因未能按有关规定坡露2015年半年度报告，自2015年9月1日起按照有关规定暂停股票转让。但9月1日，天涯社区就披露了半年报告。这家受到高度关注的老牌互联网企业，在资本市场上，似乎还有很长的路要走。

天涯社区作为BBS社区的代表性网站，一度曾是社会舆论的重要发源地。但是，随着微博、微信等即时性社交平台的出现，天涯社区与其他BBS社区一起逐渐退出了舞台的中央。其前几年在海外上市、A股上市均告失败，而此次登陆新三板，则被业内人士认为是强弩之末。

对此，《中国经营报》记者致电董事会秘书座机，截至发稿最后时间，对方电话一直处于忙线状态中。

首秀惨淡收场

天涯社区在海外上市、A股上市均告失败后，已经不再年轻的天涯社区选择了新三板市场，这也使其重新成为资本关注的焦点。但在公开转让说明书揭开面纱后，投资者似乎并没有发现多少亮点。

天涯社区9月1日发布中期报告，这是其正式挂牌新三板后首次发布半年报。据中报披露显示，报告期内，公司实现营收6118万元，同比增长45.13%；净利润172.13万元，同比增长107.76%。用户数突破1亿元，日均UV1200万，同比增长9.3%，移动端用户流量占比超60%。

报告期内，个人增值业务大幅增长，收入达700万元，同比增长238%，个人增值业务中打赏交易额达1500万元，收入418万元，打赏收入同比增长8260%。

虽然天涯社区上半年的业绩稍有好转，但在业内人士看来，已是强弩之末。而此次中期业绩，也迟迟才推出，这甚至让天涯社区一度暂停股票的转让。

全国中小企业股份转让系统公告称，截至2015年8月31日，天涯社区等19家新三板挂牌企业因未能按照有关规定披露2015年半年度报告，自2015年9月1日起被暂停股票转让。

这距离天涯社区登陆新三板只有1个月时间。

公开资料显示，8月25日，全国中小企业股份转让系统信息披露，天涯社区网络科技股份有限公司将正式挂牌新三板。公告显示，8月26日，天涯社区以“协议转让”方式在全国股转系统正式挂牌，证券简称“天涯社区”，证券代码为“833359”。

但这家以“协议转让”作为交易方式的公司在挂牌第一天并没有发生任何交易。天涯社区披露的股票发行情况报告书显示，公司已向海口天涯创业投资中心定增300万股，每股13.33元，实际募集资金3999万元。增发完成后，天涯创投持有的股份数占天涯社区总股本3.23%。

但以“协议转让”作为交易方式的天涯社区在挂牌第一天并没有发生任何交易，这让天涯社区的上市首秀以惨淡收场。

被资本方看空

资本方看空天涯社区的原因在于天涯社区近两年的亏损。根据天涯社区公开转让说明书，天涯社区主要的收入来源仍为广告，而最近两年已经连续亏损，2014年及2013年亏损金额分别为4465万元和3161万元，净资产分别为494万元和2906万元。

对于亏损原因，天涯社区表示，是由于“公司正处于业务转型和投入时期，公司持续进行研发投入及业务布局形成。”一位不愿具名的企业人士在接受记者采访时指出，对于一家创立了16年的公司来说，目前依旧在亏损并不是一个好现象。

天涯社区称，如公司经营现金流量未来持续为负，公司可能会出现资金紧张甚至资金用尽情形，进而影响正常业务。为此，公司决定近期向特定对象增发300万股份。

而在盈利模式方面，天涯的收入主要来自网络广告营销业务，以及个人、企业互联网增值业务。数据显示，2013年，网络广告营销业务营收4537.92万元，占比42.34%，互联网增值业务营收6179.96万元，占比57.66%；2014年，网络广告营销业务营收3963.99万元，占比下滑至38.08%，互联网增值业务营收6091.75万元，占比上升至58.52%。另外还出现了其他业务营收354.74万元，占比3.41%。