力争“十三五”回归A股 北汽自主何时扭亏?

12月19日，是北京汽车股份有限公司(01958.HK;以下简称“北京汽车”)在港股上市满一周年的日子。

与去年同期准备年报的紧张和生疏感相比，北京汽车今年要“轻车熟路”得多。不过这并不代表公司内部的氛围很轻松——在今年中国汽车市场销售不乐观的同时，这家上市公司还承担着一项北汽集团筹划了十年时间的重任：A股上市。

“自从北京汽车成立以来，(我们的)上市方向都是很明确的，即先‘H’后‘A’。目前我们已经成功在H股上市，至于A股上市，预计明年相关的时间表会制定出来，‘十三五’之内可以完成。”北京汽车董事会秘书、投资者关系管理中心主任闫小雷在接受《中国经营报》记者独家专访时表示，“北京汽车一直在等待回归A股的时机，包括相关法律法规的调整、公司的业绩表现、市场以及投资者的状态等都是这一时机的影响因素。”

显然，在上述主要影响因素中，只有公司业绩才是北京汽车可控的内部因素。就目前的情况来看，北京汽车的业绩表现仍在相当程度上受到自主品牌板块的影响。按照北京汽车的计划，自主品牌板块预计能够在“十三五”期间扭亏为盈。为了实现这一目标，也为了在回归A股时能够拿出更有吸引力的招股书，北京汽车正在密集投放自主品牌产品，以期尽快补足这一短板。

“回归”计划

在经历了整体上市、分拆上市、“A+H”、先“H”后“A”等一系列计划调整后，2014年12月19日，作为北汽集团的乘用车上市平台，北京汽车在港交所正式上市，并且成为香港首发上市融资规模(118.8亿港元)最大的国内汽车企业。尽管如此，北京汽车依然不改初衷，一心想回归A股。

“H股上市之后，A股上市就是北京汽车的下一步计划。与之前的H股上市相比，我们需要考虑更多的因素：首先，要考虑政策和法规因素，A股发审制度正在变革过程中，正在不断与国际市场接轨，比如《证券法》的修订和注册制改革，这对汽车企业来说是一个利好消息;其次，要考虑企业自身的业务发展和融资需求;最后，还要考虑资本市场的发行窗口。我认为最佳的上市时机、最理想的状态当然是在企业本身已准备好的基础上，同时市场窗口也(打开得)非常好的时候。但以我的经验来看，这种概率非常低，但在政策允许的前提下，北京汽车将努力寻找能够使投资人和企业均受益的恰当时机。”闫小雷表示。

由此看来，北京汽车要实现A股上市，对应着监管制度的调整、企业自身准备和H股价的表现，影响因素基本上可以分为“天时”“地利”“人和”。

就目前的情况来看，北京汽车在回归A股事宜上至少已经获得了“天时”。12月9日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会上通过了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定(草案)》。草案明确表示，在决定施行之日起两年内，拟对在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。

“以当前的趋势来看，随着注册制的推出，证券监管部门的干预将被弱化。在符合上市要求的前提下，企业上市时间理论上会缩短一些，而相应的融资门槛也将有所降低。”国泰君安证券首席汽车行业分析师张欣告诉记者。这意味着，截至12月9日仍在IPO排队的606家企业将最先受益，包括北京汽车在内的汽车企业也有望更快获得上市契机。

自主扩容

与外部因素正在迎来利好的情况不同，北京汽车在“地利”层面上显然还有所欠缺：其自主板块仍处于亏损状态。