净利率超47% 赚155亿拿一半发红包！贵州茅台霸气外露

【中国经营网综合报道】贵州茅台昨日发布的2015年财报显示，贵州茅台2015年实现营业收入326.6亿元，同比增长3.44%;实现归属于上市公司股东的净利润155.03亿元，同比微增1%。尽管业绩增速并不明显，47.47%的净利润率还是让茅台成为名副其实的赚钱机器，也从侧面反映出高端白酒行业依然暴利。不仅如此，公司再次大手笔分红，拟对公司全体股东每10股派发现金红利61.71元(含税)，共分配利润77.51亿元，为净利润的一半。

据京华时报报道，白酒龙头贵州茅台昨天发布了2015年年报，其去年实现营业收入326.60亿元，同比增长3.44%;净利润达到155.03亿元，基本每股收益12.34元。公司再次大手笔分红，拟对公司全体股东每10股派发现金红利61.71元(含税)，共分配利润77.51亿元，为净利润的一半。

其实与2014年相比，茅台去年的净利润增长仅为1%。但是作为目前A股股价最高的上市公司，茅台此次再次抛出了大手笔现金分红方案，拟拿出2015年近一半的利润派发现金红利，股息率远超一年期定期利率。

贵州茅台的大手笔分红由来已久。2012年贵州茅台每股派息6.42元;尽管2012年开始的反三公消费对2013年业绩有很大影响，但是2013年茅台仍然每股派息4.37元;2014年每股派息4.37元，连续数年位居A股派息排行榜首位。

有数据统计，截至3月23日，A股近500家上市公司公布的现金分红预案中，万科A、中国平安、广发证券等分红金额均超过10亿，万科A分红金额约79.48亿元，位居第一，贵州茅台77.52亿元，紧随其后。不过值得注意的是，作为地产商，万科去年营业收入达到1955.5亿元，是茅台的5倍。

不过，在最慷慨的分红背后，也有关注贵州茅台的私募人士表示：“茅台存在隐藏利润的嫌疑。”据《21世纪经济报道》报道，据贵州茅台2015年年报显示，其预收账款达到82.62亿元，比2014年末增长459.64%，比2015年三季度末金额增长47.38%。预收账款在2015年下半年出现了集中增长，创出历史新高。

同样认为贵州茅台遮不住其高增长的还有招商证券分析师董广阳：“按照我们主营与母公司成本差异模型测算，贵州茅台2015年末预收账款82.62亿元中有51亿元是已发货但未确认的收入，剩余是未发货的预收款。贵州茅台2015年真实收入高达378亿元，对应净利润高达179亿元，分别增长23%和20%，这意味着即使2016年维持2015年发货量和产品结构不变，公司也可以实现报表利润16%的增长。”

不过，贵州茅台在年报中表示将2016年营业收入目标定为增长4%左右，基本建设资金计划安排37.22亿元。而对于即将出炉的一季报，上述私募人士认为将是一个较大的利好释放过程：“3月中旬的贵州省白酒产业座谈会上，茅台集团给出的销售收入是150亿元，同比增长41%;利润总额是75亿元，同比增长26%。相信上市公司平台出来的数据也会很亮眼。”

众泰证券分析师胡彦超也对此表示赞同：“结合各大区域渠道调研及历史验证情况，我们预计茅台2016年一季度收入增长会在10%-15%之间。”同时，对于贵州茅台4%的增长目标，均认为是相对保守的估计，公司层面对行业趋势依旧谨慎。

在贵州茅台对2016年营业收入定在4%左右的保守目标的同时，贵州茅台对于供货量也限制较多。

在3月21日成都所举行的贵州茅台经销商座谈会上，茅台酒股份公司总经理助理、销售公司总经理马玉鹏已经明确表示，2016年将实施动态管理，坚持月度发货，不压货不追货，下半年计划供应量只有8000吨。同时，将按照经销商意愿，对不同区域经销商计划量进行浮动管理，并监测渠道价格，确保价格稳中有升的基础上适度放量。