高位加仓完成举牌 宝能系再谋改组万科董事会？

万科A上周复牌以来，宝能系再一次显露出其寻求稳坐万科第一大股东的姿态。在多个跌停预期下，7月5日和6日，宝能系持续两日强势增持万科A，完成了对万科的第五次举牌。在万科股权之争局面已经趋于明朗之时，宝能系继续增持万科令人意外。目前宝能系与华润已经合计持有万科约40%的股权，在很大几率能否决引入深圳地铁重组预案的大背景下，宝能继续增持是传达信心，防止爆仓还是对万科另有所图?

宝能系进击

有悖于早前的市场预期，7月4日万科A复牌后并未狂泻不止，在两个一字跌停板之后，宝能系悄然出手增持万科。

7月5日，万科A股股价开盘后直接被640万手卖单重压在19.79元跌停板上无法动弹，但在收市前最后15分钟，万科却被神秘资金大手笔扫货。

从当天盘后成交来看，其中排名第一的机构席位净买入11.87亿元，排在第三位的机构席位净买入3.02亿元。而光大证券佛山绿景路营业部、华泰证券深圳留仙大道众冠大厦营业部、中信证券上海淮海中路营业部三家游资席位也合计买入了5.2亿元。当日万科A以19.79元价格收盘，虽未打开跌停板，但成交额已达39.4亿元。

当日晚间，万科发布公告证实上述第一和第三机构席位正属于宝能旗下的钜盛华。根据万科股东钜盛华的反馈，其于当天购入万科A股股票7529.3万股，购入股份数量占万科总股本的0.682%。本次购入后，钜盛华及其一致行动人合计持有万科股份数量占其总股本的24.972%。

在宝能系的强势增持下，7月6日万科A开盘一甩颓势，早盘涨幅一度直线拉升至5%，虽然之后一直在低位震荡，但临近收盘股价却迅速翻红。截至收盘，万科A涨0.05%，报价19.80元，全天成交额达201.1亿元，单日成交额创万科上市25年来的历史新高。

不出市场意料，当日万科A盘中再次浮现了宝能系的身影。根据万科公告称，5日至6日，钜盛华已合计增持公司A股股份约7839.23万股，占公司总股份的0.71%。本次权益变动完成后，钜盛华及其一致行动人前海人寿，合计持有公司A股27.59亿股，占公司总股份的比例为25%。

这意味着宝能系已经触发了对万科A的第五次举牌。从2015年12月9日至2016年7月6日，钜盛华通过资产管理计划在二级市场已经累计增持万科A约5.487亿股股份，占万科总股本的4.97%。

在万科A复牌将持续补跌的市场预期下，宝能系强势加仓令市场人士感到意外。“在停牌之前宝能系在万科的持股比例已经达到24.26%,远超第二大股东华润的持股比例，在触及第五个举牌红线前，其增持空间也是有限的。”在获悉宝能系在万科复牌后第二个交易日即增持万科时，就有机构人士对本报记者分析称，宝能的举动对于维持其第一大股东位置并无实在意义。

事实上，宝能此时出手增持万科的持股成本也不低廉。本报记者注意到，7月5日和6日两次增持，宝能系的持股成本分别在每股19.8元和19.1元左右，而7月7日万科收市报价18.82元，下跌达4.95%，这意味着宝能前两日买入的筹码已经出现浮亏。

一个普遍被接受的观点是，宝能系此时增持是向外界传达“不差钱”的信号，因为此前市场对宝能系的资金实力已经产生怀疑，甚至猜测其存在“爆仓”风险。此次高成本增持就是为了回击外界质疑，稳定市场信心。

然而，根据此前万科的系列公告，宝能系在去年7月、8月、11月和12月买入万科股票时候，其持仓成本应该在15.3元至15.5元左右，即使加上杠杆的利率成本，其持股成本也不会超过17元。这意味着宝能系至少可以承受万科三个跌停(17.8元/股)。在仍有抗跌空间的背景下，宝能系大举加仓或许并不只是为了建立市场信心那么简单。