半年3次跨界并购 德泰新能源亏损额持续扩大

9月1日，德泰新能源(00559.HK)发布公告称，收购孝感中石油昆仑燃气60%股权的交易已终止，原因是目标公司股本重组出现变动，有违公司进行收购事项初衷，加上一些条件在截止日期前还未达成。

《中国经营报》记者注意到，今年以来，德泰新能源已经发起至少3次跨界并购，潜在收购对象包括瑞典燃料添加剂公司Emission Particle Solution、中国北斗通信科技集团等，加上中石油孝感昆仑燃气，拟收购资产方向涉及燃油添加剂、网络教育、城市燃气经营等多个领域。

德泰新能源原名国藏，原先主营业务是酒类经销，在2014年并购相关企业之后，摇身一变为“德泰新能源”。对于这家依靠并购在多种角色间迅速转换的企业，外界并不熟知。不过，在频频发起大型并购的同时，这家企业却深陷业绩困境，而且前述并购的业务多数处于亏损状态：德泰新能源酒类经销业务未达三年盈利既定目标，而电动自行车业务截至2016年6月30日已出现明显亏损。

投资接连失利也让德泰新能源业绩出现大幅下滑。3月份发布的公司财报显示，截至2015年12月31日6个月内公司收入仅为1036万元，同比大幅下滑74%，亏损额却高达2.34亿元(上一年亏损4871万元)，相当于其营收的20多倍。

频频跨界并购

此次对中石油旗下昆仑燃气的并购最早始于今年3月份。德泰新能源3月初公告，拟收购孝感中石油昆仑燃气60%股权，后者拥有湖北省孝感市两个经营中以及两个在建CNG(压缩天然气)加气站，收购价4387万元人民币(约5220万港元)。

当时卖方保证两个新加气站于2016年12月31日前投入营运。德泰新能源方面希望多元化发展、扩大业务组合至天然气加气站业务。不想6个月后，收购未能达成。

2016年以来，德泰新能源已经发起至少3次跨界并购。7月29日，该公司收购瑞典燃料添加剂生产商Emission Particle Solution，代价2.2亿港元;7月初，该公司宣布与“中国北斗通信科技集团”订立不具法律约束的战略合作备忘录，收购其不少于90%的股权，介入网络教育领域。

同样值得关注的是该公司的身份背景。官网显示，德泰新能源原名国藏，是一家中高档酒类饮品的营运商，为客户直接提供多种知名酒厂、酒庄的高档白酒、烈酒及红酒。同时该公司还有其他两类业务：一是研发、制造及买卖电动自行车;二是上市证券投资。

公开资料显示，德泰新能源2012年开始进入酒类经销业务，其后数年先后通过换股、并购等形式进入酒店、电动车、网络教育、燃油添加剂等领域，横跨多个领域，并且两度更改公司名称、多次转换身份。

对于频繁调整主营业务方向以及数度更名等事宜，《中国经营报》记者专门求证了德泰新能源，但后者并未给出正面回应。

遭遇连续失利

一位不愿具名的投资者告诉记者，像德泰新能源这样通过资本市场筹集资金然后通过收购进入某个领域的企业，的确最大化利用了资本市场力量。不过短短数年间就涉足多个并无相关领域，显示公司更像是一个投资者或者投机者而不是经营者，因为无论是酒类经销、电动车，还是燃油添加剂、网络教育都需要一定行业积累。同时，投资领域过多过泛，容易顾此失彼，遭遇失利。

目前看来，德泰新能源涉足如此之多的业务领域，进展的确并不顺利。

更名德泰新能源之初，该公司表示，预期清洁能源产业及其相关业务之发展将会突飞猛进，但最终的结果却是接连失利。

2016年4月，德泰新能源宣布2013年收购的酒类经销业务亏损额约3800万元(相当于约3200万元人民币)，没有达到三年盈利预期目标。

此后在5月19日，德泰新能源再次发出盈利预警，预计截至2016年6月底全年业绩经营亏损，其中包括电动自行车业务的年度亏损。

对于业绩未达预期的原因，德泰新能源方面向记者解释称，由于中国经济放缓，该公司电动自行车业务受到不利影响，此外，大众对技术先进及售价相对较高的太阳能电动自行车的接受程度低于预期。

“投资多项业务接连未达盈利预期乃至出现亏损，表明该公司对未来形势的预判存在偏差，持续跨界并购也存在一定问题。”前述投资者直言，此前他一直持有部分德泰新能源股票，希望股价能够触底反弹，现在只好割肉离场。

德泰新能源股价目前已创近4年来的新低，且一直处于低位。截至9月5日收盘，报收0.194元，下跌1.03%。