煜邦电力冲刺IPO 多项财务数据异常

深耕电能计量领域20余年的北京煜邦电力技术股份有限公司（以下简称“煜邦电力”）正着手冲刺创业板上市。

今年1月底，该公司的首发申请文件已在证监会官网预先披露更新。据招股书披露，煜邦电力拟在深交所公开发行股票不超过4192万股，发行后总股本不超过16767.02万股，募集资金约2.47亿元，保荐机构为中信建投证券。

《中国经营报》记者查阅招股书发现，报告期内（2015年~2017年），煜邦电力主营业务收入从规模上看节节攀升，但其增速却出现下滑。同时，该公司各期末应收账款余额激增，占当期营收比例过半，而在2016年，煜邦电力应收账款余额的增速约是营业收入增速的一倍，而当期其经营性净现金流量却为负数，与当期营收和净利润相背离。另外，报告期内煜邦电力主营业务的毛利率也出现下滑，且低于同行业上市公司平均值；此外，煜邦电力还存在财务勾稽关系不匹配及未决诉讼、资金占用等问题。

针对上述疑问，煜邦电力证券部于4月28日回复本报记者表示，公司所处行业特点和客户结构是期末应收账款余额较大的主要原因。其主营业务毛利率低于同行业上市公司主要系其生产规模低于同行业上市公司，原材料议价能力、单位制造费用和人工成本的分摊能力低于同行业上市公司所致。

业绩与现金流相背离

煜邦电力系由北京煜邦电力技术有限公司（以下简称“煜邦有限”）整体变更而来。

煜邦有限的前身是中国华北电力集团公司华北电力科学研究院下设的北京煜邦电能技术中心，成立于1996年。2001年改制设立北京煜邦技术有限公司，2015年完成股改，更名为北京煜邦电力技术股份有限公司（煜邦电力）。

煜邦电力的主营业务为智能用电领域产品的研发、生产和销售；主要客户为国家电网、南方电网及其下属省网公司及大型发电企业。主要产品包括单相智能电能表、三相智能电能表、集中器、采集器、专变终端、配电网自动化终端及故障指示器、采集装置、主站系统及相关软件的技术开发与服务等。

招股书显示，报告期（2015年~2017年）内，煜邦电力主营业务收入分别为5.41亿元、5.81亿元、6.17亿元。其中，智能用电产品（表计类、用电信息采集终端）销售收入分别为4.34亿元、4.74亿元、5.05亿元，系公司收入的主要来源，近三年占主营业务收入80%以上。从构成上看，占主营业务收入“半壁江山”的表计类产品，2017年同比下降了7.55%。从规模上看，煜邦电力主营业务收入呈现递增态势，但是增速却出现下滑，最近两年，主营业务收入同比增幅分别为7.42%和6.28%。

主营业务收入增速下降，而净利润却同比大幅增长。报告期内，煜邦电力分别实现净利润为0.30亿元、0.36亿元、0.57亿元，近两年，其净利润增幅分别为20%和58.33%。

不过，与其营收和经营成果相背离的是经营性净现金流量。报告期内，煜邦电力经营活动所产生的净现金流量分别为0.07亿元、-0.09亿元、1.50亿元。经营性净现金流出现较大波动。同时，2015年和2016年，经营性净现金流量分别低于当期净利润。其中，2016年，煜邦电力主营业务收入和净利润同比增幅分别增长了7.42%和20%，而当期经营性净现金流量却为负数，同比下滑228.57%。

对此，煜邦电力向本报记者回复称，2015年和2016 年度，公司经营活动产生的现金流量净额较低主要因为，一方面随着公司销售规模扩大，应收账款快速增长；另一方面公司购买商品、接受劳务支出的现金以及支付给职工以及为职工支付的现金相对较大综合影响所致。2017年度公司经营活动产生的现金流量净额较大的原因主要在于：一方面公司2015 年签订的付款方式为1:3:3:3 的合同较多，大部分质保期于2017 年期满，2017 年质保金回款较多；另一方面公司2017 年确认的收入中南方电网占比增加，其回款周期相比国家电网较短；与此同时，公司加强了应收账款的管理，2017年应收账款回收较往年有所改善。

煜邦电力表示，在日常业务实施过程中，公司会通过应收票据背书支付等金融工具进行结算，因此导致了通过资产负债表相关科目进行测算的现金流量项目存在不匹配的情况，同时主营业务成本中包括了职工工资、固定资产折旧和无形资产、长期待摊费用摊销等的影响，也导致了存在不匹配的情况。此外，高管借款实际全部为实际控制人周德勤从公司处的借款，主要用于偿还收购股权款、个人资金周转等。关联方资金拆借已全部结清，之后公司与关联方未再发生资金拆借。