互联网创投求生记：资本冰冻，2018年上半年市场完成募集资金规模同比下降74.59%

共享经济、O2O领域“热钱”涌动的日子正在远去。

“可投可不投的项目，现在不投了。毕竟大家手里的‘子弹’有限，也不知道把‘子弹’打光后，还会不会有更好的项目。”在上海工作的FA（融资中介）林陆（化名）察觉，2018年投资人在评判项目时，整体变得谨慎起来。林陆发现，现在投资人对项目的用户增长、现金流、竞争壁垒提出了实际要求，且大部分机构要求项目盈利。

《中国经营报》记者调查获悉，由于募资环境生变，资本方承受着市场考验，人员配置、投资思维、业务开展都发生着变化。在一级市场赌桌之上，庄家继续坐庄，手气、能力差者往往被弃或主动离场。根据投中研究院VC/PE统计报告，2018年上半年市场完成募集资金的规模仅为341亿美元，同比下降74.59%；完成募集基金数量是425只，同比下降19.51%。

许执中(化名)是一家资本机构的合伙人,他告诉本报记者，“那些头部机构依旧强大，但实际上即使有好的项目，匹配时仍有一些难度。大家更谨慎了，整个市场人好像都变得内向、胆小、唯唯诺诺，唯别人马首是瞻，都在观望。”

创业者找钱难

对于融资之难，摩卡情感的CEO崔毅印象深刻。

摩卡情感主要面向成年单身者提供情感咨询与培训服务。2018年9月，摩卡情感的用户量达到几万人，每月的营收有十几万元。

2018年3月，摩卡情感上轮融资使用将尽，准备启动新一轮融资，在3~5月，崔毅见了二三十家早期投资机构与战略投资方，有投资机构给出3500万元左右的估值。然而两个月未有一家定投，仅有两三家机构提出愿保持关注。

受到资本冷面，崔毅最初感到打击，之后想到了原因。

“我们的数据需要再好一点，再漂亮一点。商业数据如果不是很性感，模式不是很清晰，跟投资方说创始人品性、团队构成、愿景、价值观并没有真正的作用。”崔毅对本报记者表示，“数据跑出来了，他们嗅到血腥味，自然就会过来。”

于是，在2018年5月之后，崔毅回归到公司的运营与开发中，依靠现金流运转。营收不错时，崔毅会领取他作为CEO的工资，入不敷出时，索性不领。在亏损严重的7月，崔毅裁掉六七个人。崔毅很多时刻感觉难以坚持创业，但是他认为，2021、2022年左右，情感教育会呈现井喷局面，现在不管是否盈利，团队、产品其实都是在做准备。

与崔毅有相似融资经历的还有一家板材电商的CEO刘新杰(化名)。

2018年12月9日，刘新杰从广西来到北京找融资。板材市场具有巨大市场规模，且刘新杰的电商平台已实现盈利，他给公司估值8000万元，本次计划融资1500万元。期间，刘新杰约见的资本不乏顺为资本等知名机构，但直至12月12日从北京离开时，暂未与任何一家机构达成投资意向。

担任刘新杰项目的FA许执中对本报记者表示，一般年底是资本层面的“交割季”，此时融资本身就增加了难度，再加上资本市场正在寒冬中，“刚刚做出成绩就出来融资，他们也担心到底能不能做成。”

许执中认为，不算上项目的想象空间，单就撮合交易额和团购直营额来推算，七八千万元的估值在合理区间内，甚至偏低。若是以前比较热的环境下，这个价格只低不高，至少合理，而在现在的环境下，创业者喊低估值也是一种策略。许执中认为，跟投资方见面时，对方可能会杀价，到时杀到六七千万元，对于资本方来说，是个划算价格，这个估值创业者也能接受。

结果资本方未给出具体的估值，但是提到了对标。有一家资本在临别时提道，“之前投过一个项目，只拿到了3000多万元的估值。”许执中告诉本报记者，这话不能信以为真，资本表达的是杀价之意。“现在资本有这样的杀价风气。”

当然，由于部分好项目未能获得高估值，因此2018年也成为资本“捡便宜”的一年。许执中了解到，一家机构近日以1300万元拿下了一个上百万用户的“社区”，“非常便宜。”

另外，记者获悉，逐鹿资本的策略之一便是趁着低估值，将资金流水不错的项目拿下。逐鹿资本曾一年最多投出七八个项目，而今年以来就已投出十几个，募资难之际反而成为其出手最多的时刻。

但这样的机构毕竟是少数。

知名天使投资人徐小平坦言，2018年真格基金投资速度明显比往年慢，大概比往年要少30%左右。“因为一般来说，我们每年投100个，今年投了大概六七十个。第二，确确实实估值回归理性。”

面对如今的资本市场环境，2018年11月21日，经纬中国创始合伙人张颖向创业者给出了几条建议，包括开始每周拿出50%的时间用来融资，认真对待每一个潜在投资方；最好在融资刚到位的那一个月“干掉”公司10%~15%最不给力的人；重视股权融资之外的渠道；换赛道远好过死耗着等。