水滴公司拟赴美IPO 赚钱模式“羊毛出在猪身上”屡受质疑

本报记者 李昆昆 李正豪 北京报道

中国基本医疗保险参保人数在2019年就已经高达13.5亿人，但也因其给付额尚不够高，部分情况下，无法完全有效解决大病高额医药费等问题。与此同时，保险行业协会数据显示，商业健康保险在2018年覆盖率尚不足10%。在此背景之下，网络大病筹款平台如雨后春笋般应运而生。

水滴公司就是其中的代表之一。据媒体报道，国内互联网健康保险保障平台水滴公司计划2021年第一季度正式赴美IPO，募资规模预计为5亿美元左右，高盛、美银等将担任联席主承销商。对于水滴公司赴美IPO一事，《中国经营报》记者近日向水滴公司相关业务负责人求证，对方回复称：“不予置评”。

水滴公司号称其已建立“筹款+互助+保险”的生态商业模式。其实，水滴公司已是国内第一大筹款和捐款平台。但记者注意到，从盈利模式上来看，水滴公司的主要利润来源其实是保险业务，而这种“羊毛出在猪身上”的互联网商业模式正是长期以来业内对水滴公司的质疑焦点。

股东阵容明星云集

在今年7月23日，彭博曾报道称水滴公司最快今年年底之前完成上市，IPO估值预计为40亿美元至60亿美元，并正以20亿美元的估值在一级市场中融资2亿美元。

迄今为止，水滴公司的总融资规模超过34亿元人民币，投资方包括腾讯、博裕资本、瑞士再保险集团、IDG资本、高榕资本、真格基金、美团、创新工场等。

水滴公司所谓的 “筹款+互助+保险”的生态商业模式，在业务层面体现在，水滴保险商城与水滴互助组成商业板块，水滴筹与水滴公益组成社会责任板块，两大板块共同构成“事前保障+事后救助”的保险保障体系。

根据水滴公司公开的数据，自成立至今年7月底，水滴公司的筹款金额已经达到了320亿元，其发生捐款的人数已超过3.3亿，共计产生超过10亿人次的捐赠。

在几轮融资背后，腾讯都基本参与其中。对此，腾讯投资与并购部董事总经理余海洋表示，腾讯之所以较早就开始布局水滴，是因为水滴找到了一个互联网和保险较好的结合点。

与腾讯的微保并驾齐驱，水滴公司被外界视为马化腾征战互联网健康保险赛道的两驾马车，在腾讯的“赛马机制”下，水滴公司也得到了腾讯的背书，同时获得更多的资源支持。

与此同时，记者发现，水滴公司创始人沈鹏的微信签名为“科技向善”，与腾讯当下的理念也不谋而合。

靠保险赚钱

水滴公司旗下比较广为人知的产品是“水滴互助”以及“水滴筹”。不过，这两大业务所贡献的利润却非常有限。

水滴保险商城是水滴公司2017年5月推出的互联网保险科技平台，是其最主要的收入来源之一，累计保障用户数已超过1.2亿，保障家庭数超过6600万，在2020年前两个季度，年化签单保费近60亿元。