半导体行业“躁动” 或迎寡头时代

本报记者 秦枭 北京报道

纳什均衡是博弈论中的一个重要术语，是指在别人都不改变策略的情况下，任何一个人都愿意单独改变策略的状态。在半导体领域，各巨头之间正在用一场总值7000多亿元人民币的豪购来打破这种均衡。

截至2020年11月，国外半导体市场上诞生了5笔强强联手的并购案，平均每一笔交易金额都超过200亿美元，业内人士认为，通过此轮并购，国外半导体已进入寡头时代。

多位业内人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，首先受今年特殊情况的影响，半导体行业整合其实是一个降低成本的有效途径，其次就是美国政府推出宽松货币政策，造成大量资金流入股市，导致的二级市场的价格高涨。在这时将高股价兑换成优质资产是企业的明智抉择。

国外激战正酣

半导体行业上次出现大规模的并购潮还要追溯到2015年，当年，全球半导体市场增长缓慢，半导体需求主要受到PC出货放缓、美元升值、日本经济萎缩、欧债危机和中国股票市场影响。不过，与此同时，也掀起了一场并购潮。根据IC insights的数据，当年超30笔10亿美元以上的并购达成了价值1077亿美元的交易金额。

在之后的几年，并购虽偶有发生，但无论是交易金额，还是对行业的影响程度均不及2015年。直到进入2020年7月，半导体行业开启了疯狂的收购模式，SK海力士收购英特尔NAND业务，ADI收购Maxim、英伟达收购 ARM，AMD拿下赛灵思，Marvell 向 Inphi 寻求交易。

据统计，在不到5个月的时间里，半导体产业这5笔并购案总金额至少为1150亿美元，约合7603亿元人民币。无论是单笔数额还是总额，均创造了半导体行业并购史的新纪录。

不过，记者发现，在这次并购浪潮中，收购主要是以股票体现的（英伟达 /ARM 和 Marvell / Inphi 中涉及到的股票交易超过 60％，AMD/Xilinx 则是全股票交易）。

对此，芯谋研究总监徐可对本报记者分析道，首先半导体行业，尤其是做先进制程的，都需要巨额的投资，而整合其实是一个降低成本的有效途径；其次就是近两年，整个半导体产业的估值，特别是龙头企业的估值大幅提高，此时拿股票并购，实际是对高市值的一种变现。

探索科技（Techsugar）首席分析师王树一持相同的观点，其对记者表示，国外并购频发的原因之一是全球经济大放水导致的二级市场高涨，大家应该有注意到其中AMD收购赛灵思是全股票交易，英伟达收购ARM也是股票加现金，在估值高位完成股票形式的收购，不啻为一种极好的财务投资，或者说锁定二级市场收益；当然具体并购原因各有不同，要具体情况具体分析。

TrendForce集邦咨询资深分析师姚嘉洋表示，可以看到参与并购的企业的股价均实现了大幅上涨，加之NVIDIA、AMD等企业本身今年的营收业绩向好，这为收购提供了条件，即便排除疫情的原因，这些企业也有能力进行收购的动作。

剑指数据中心

据Synergy统计，自2015年初以来，已完成的数据中心相关并购交易达到348笔，总交易额为750亿美元。

纵观目前出现的几起并购，无论是英伟达计划以 400 亿美元收购 ARM、AMD 欲以 350 亿美元拿下赛灵思，还是Marvell 以 100 亿美元向Inphi 伸出橄榄枝，其目的均指向数据中心。

数据中心是全球协作的特定设备网络，用来在因特网络基础设施上传递、加速、展示、计算、存储数据信息。数据中心大部分电子元件都是由低直流电源驱动运行的。简而言之，计算机网络的发展要以数据中心为支撑。在信息时代下，数据中心也为更多企业带来了便利和经济效益，这也导致了数据中心的争夺进入白热化。