联动科技闯关科创板“折戟” 募投项目成疑

本报记者 陈佳岚 广州报道

近日，佛山市联动科技股份有限公司(以下简称“联动科技”)及其保荐人海通证券股份有限公司分别向上交所提交了《佛山市联动科技股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》。上交所网站显示，联动科技当前的审核状态为“终止”，“终止”意味着上市申请结束、材料撤销，但今后仍然可以重新申报。

对于撤回上市申请的原因，联动科技董秘办工作人员对《中国经营报》记者表示：“出于公司战略规划因素考虑，主动撤回上市申请。”

值得注意的是，近年来，国产半导体测试设备向中国大陆外市场拓展和在中国大陆市场的国产替代进程均明显提速。随着近年来中国本土芯片设计公司的蓬勃发展，国产替代明显提速，半导体测试设备市场竞争也愈加激烈。当下，国产测控厂商长川科技（300604.SZ）、华峰测控（688200.SH）等皆以资本化运作，且均朝着技术含量更高、市场规模更大的测试机产品领域发力。联动科技闯关科创板已至第二轮审核问询函环节，却选择撤回上市申报材料，让外界诧异。同时，也让外界担忧，联动科技上市终止，募集资金投资项目搁浅，是否会影响到联动科技在相关市场的发力？

主动撤回IPO 产品、业绩不占优势

事实上，联动科技并不是近期科创板上市受阻的唯一个案。近期申报企业选择撤回IPO材料的现象明显增多。1月31日，中国证券业协会从科创板和创业板的已受理企业中抽取20家进行信息披露质量检查，数日后，其中十多家企业终止上市，柔宇科技、云知声等知名公司赫然在列。

记者梳理发现，从2月初到3月18日，因发行单位主动撤回发行上市申请或要求中止审核的上市企业便达十七家。对于本轮拟上市企业大规模撤回IPO材料，有市场声音指向“与监管趋严有关”。

资深投行人士王骥跃向本报记者表示，“大多数撤回的公司更大的可能是在某些方面规范性还没有达到上市条件，还有的公司是因为赶着申报中介机构的底稿尚不完善，中介机构经不起查。”

值得注意的是，最近上市失败的企业，大多有一套类似的官方说辞：“出于公司战略发展因素考虑，主动撤回上市申请”。无独有偶，联动科技撤回上市申请的原因也是如此。

中国国际科技促进会理事布娜新告诉记者，本轮拟上市企业大规模撤材料，是市场面博弈的结果，资本市场的改革肯定是朝着注册制市场化方向推进的，无论监管是否趋严，任何企业都不该“带病闯关”，一些企业暂时无法满足上市条件的，暂时撤退也不失为最优选择，所以任何现象都应该充分考虑市场博弈的结果。

联动科技专注于半导体行业后道封装测试领域专用设备的研发、生产和销售，主要产品包括半导体自动化测试系统、激光打标设备及其他机电一体化设备、配件等。其中，联动科技六成以上的业务收入都来自于半导体自动化测试系统产品。

据悉，联动科技生产的半导体自动化测试系统包括分立器件测试系统、集成电路测试系统两大类。分立器件测试系统包括高速分立器件测试系统和功率器件测试系统，分别应用于中低功率分立器件的高速测试和中高功率器件的测试。集成电路测试系统主要应用在芯片及晶圆测试领域。

相较于集成电路测试设备系统市场，分立器件测试设备的市场规模小得多。

根据Gartner 数据统计，全球半导体测试设备市场中SoC测试机市占率约为64%，存储测试机市占率位列第二为18%，再是射频测试机市场占有率为16%，占比最小的为模拟测试机约为2%。国内方面，根据赛迪顾问统计，中国大陆的半导体测试设备市场主要集中在存储器测试机和SoC测试机，分别占比 43.8%、23.5%。此外，数字测试机、模拟测试机、分立器件测试机占比分别达12.7%、12.0%、6.8%，射频测试机为0.9%。这一现状主要与我国先进制程芯片国有化程度低相关。

进一步分析联动科技主营业务收入发现，在半导体自动化测试系统业务中，联动科技的分立器件测试系统销售收入占比一直高达八成以上，集成电路测试系统的销售收入占比却不到两成。

而由于联动科技的优势在于分立器件测试系统，与主营集成电路测试系统的同行华峰测控相比，营收、毛利率都不占优势。

联动科技表示，华峰测控的测试系统主要应用于模拟及混合信号类集成电路的测试，其主要客户包括国内前三大半导体封测企业的天水华天、长电科技、通富微电，产品定价和毛利率水平相对较高;联动科技的测试系统以分立器件测试系统为主，集成电路测试系统收入占比较小，整体而言公司测试系统平均价格低于华峰测控，因此毛利率也相对较低。

而联动科技综合毛利率高于长川科技，主要系长川科技营业收入中分选机收入占比较高，由于分选机毛利率水平低于测试机。但就测试系统毛利率做对比，联动科技的测试系统毛利率略低于长川科技。