文华财经二次冲击IPO：玩法变了，但是市场也变了

本报记者 陈嘉玲 北京报道

近日，上海文华财经资讯股份有限公司（以下简称“文华财经”）的IPO申请被深交所受理，这是其第二次冲刺创业板IPO。

早在2015年11月，文华财经就曾递交过创业板IPO申请，但是2018年4月被终止审核。相比首次IPO，文华财经自身的经营状况以及所面对的外部环境已发生了巨大变化。

一方面，文华财经连年提价、加码创收的玩法无以为继，产品价格、销量乃至业绩指标均已出现下滑。另一方面，自2020年初期货公司集体“封杀”文华财经事件后，期货公司纷纷布局自设期货交易软件或寻找其他替代的第三方服务软件商。

就技术架构做了哪些调整、以交易人数为计费标准是否合规，产品单价、销量以及经营业绩下降的原因是什么，如何看待云端量化投资的前景等问题，《中国经营报》记者致电文华财经董秘尚婧。她表示：“公司目前处于静默期，不便接受采访。”

收费之变

在文华财经方面看来，收费之变实质上是开创新盈利模式。

其在招股书上说：“公司在行业内率先实现了移动端软件直接向终端用户收取软件服务费的突破，在行业内开创了新的盈利模式。”

但很显然，文华财经和它的客户之间存在着不小的分歧。提到收费问题，某券商系期货公司内部人士向本报记者提到，双方主要有几个方面的争议：一是变相收取佣金；二是费用连年上涨，除了向期货公司收费，投资者下单、模拟盘、外盘实时行情等也收费；三是将系统整改成本转嫁期货公司，这也是集体“封杀”事件的导火索。

招股书显示，文华财经主要有四大块业务：基础交易软件服务（行情交易软件服务）、随身行软件服务、衍生增值软件服务、其他产品及服务。

早期，文华财经的收费对象主要是期货公司、专业投资机构和部分需要增值服务的客户。以基础交易软件为例，它是由期货公司付费，提供给投资者使用。2014年至2016年，期货公司带来的收入均占主营业务收入的68%以上。

至2016年，国内仅4家期货公司未与文华财经合作。于是，文华财经祭出第一个武器：涨价。单看行情交易软件服务，2014年至2016年的平均价格从25.27万元/套·年增至36.95万元/套·年，两年里有20%以上的涨幅。据媒体报道，北京某中小型期货公司的费用从2011年的16万元增加至2019年的84万元，增至5倍有余。

强势提价之余，自2018年10月始，文华财经瞄准移动端的个人投资者进行收费。公司董事长、总经理尚守哲接受《经济日报》记者采访时提及：“文华随身行产品的收费也有坐实公司基础业务、增加公司利润的考虑，会对文华形成新的利润增长点。”

招股书也显示，随身行APP仅2018年第四季度就贡献收入1479.31万元；2019年的收入达7871.96万元，占主营业务收入近四成。

不过，有期货公司和投资者因此指责文华财经“吃相越来越难看”。“比如，随身行APP按单边两毛钱收费，本质上是变相收取佣金；套餐报价一年比一年高。”某期货公司副总经理指出。