中江信托“金鹤287号”兑付疑云

3月15日，中江国际信托责任有限公司（以下简称“中江信托”）发行的“中江信托—金鹤287号无锡五洲贷款集合资金信托计划”（以下简称“金鹤287号”）通过邮寄纸质函件的方式，向投资者宣布事实违约。

3月29日晚，《中国经营报》记者独家报道了这一消息，彼时，中江信托和融资方均未对外公开发布逾期信息。

3月30日晚，中江信托官网发布金鹤287号产品信息披露公告，公告称，2017年3月3日成立的金鹤287号第一期1年期信托计划，规模3000万元，已于信息披露日向该期受益人分配完毕信托利益。

而在此之前，3月30日下午，金鹤287号产品融资方实控公司五洲国际（0139.HK）向本报发送回复函件称，因为自己属港股上市公司，在3月30日发布2017年财报前财务需要关账，所以不能在协议期内兑付，双方高度重视，经过协商同意延期至3月31日前兑付，事件（编者注：逾期一事）并非违约事件。

中江信托董秘胡中雯则对兑付一事不想多谈：“都兑付了，再追究还有什么意义？”

而另一方面，更多的疑问随之而来：双方延迟兑付的约定为何不通知投资者？作为港股上市公司，五洲国际兑付出现延期，为何不发布公告？五洲国际及其关联公司的真实财务状况究竟如何？

紧急兑付

在本报披露金鹤287号产品违约之前，该产品已经违约20多天，投资者已经开始准备在社交平台建群商量对策，销售代理也一筹莫展。

中江信托官网2017年3月14日发布的金鹤287号成立公告（第一期）显示，《中江国际·金鹤287号无锡五洲国际贷款集合资金信托计划》总规模1.8亿元，期限分别为12个月、18个月和24个月，第一期募集8850万元，并于2017年3月3日计息。

记者获得的投资计划详情介绍显示，该信托产品融资主体为无锡五洲商业管理有限公司（以下简称“无锡五洲”），资金用于无锡五洲管理的五洲国际装饰城的装修升级改造及补充企业流动资金。

中江信托方面的介绍显示，该信托的担保人为五洲国际、无锡五洲国际装饰城有限公司及其实际控制人舒策城夫妇，抵押物为无锡市锡山区和惠山区的商业房产抵押，项目设立时评估值为36059.56万元。

按照正常情况，2018年3月3日，第一期到期，十个工作日内需要兑付，不过，记者从多个信息渠道获悉，直到3月16日，投资者才收到利息，本金并未兑付。

记者获得的一份由中江信托发布的公告显示，截至2018年3月15日，中江信托方面收到该信托计划第一期应收利息3991967.57元，一年期本金500万元，尚有一年期到期委托贷款本金2500万元未支付，已属违约。

公告最后称，将加大催收力度，依法采取相关措施，回收贷款本息。该公告未向投资者声明五洲国际关账延期一事。

本报记者就此次延期兑付，为何不直接向投资者说明具体原因，以及在此之前对无锡五洲以及五洲国际关联公司的尽调情况多次向胡中雯采访。胡以“反正都已经兑付了，再谈没有意义”为由婉拒。

而《投资时报》的报道显示，中江信托方面表示，之所以能快速兑付，与事情曝光后融资方担心其他金融机构可能因此抽贷有关。本报记者就此向胡中雯求证，其一直未接电话，也未回复记者短信。

尽调详情

本报记者获得的一份2016年12月份，由中江信托针对金鹤287号项目做的尽职调查报告（以下简称“调查报告”）显示，经中江信托部务会议讨论，该项目可操作性强、操作流程成熟、风险可控、公司收益较好。

对于融资方的还款能力，调查报告中称，截至2016年12月，融资人总资产9.29亿元，总负债6.2亿元，资产负债率约为66%。流动比率1.4，利息保障倍数37，指标较为良好。盈利能力方面，2014~2016年近三年的营业收入分别为5921万元、7097万元、7843万元，净利润2191万元、3043万元、3293万元，均为盈利。

记者注意到，融资方无锡五洲商业2014~2016年三年平均净利润2842.33万元。按照该信托产品说明中显示，还款来源为融资人名下现金流及所有项目收入。以此来看，金鹤287号融资金额1.8亿元，单纯通过企业净利润还款约需6年。

对担保方无锡五洲装饰偿债能力的分析中，调查报告显示，截至2016年6月，担保人总资产186亿元，负债143亿元，资产负债率为76%。