江苏信托“借壳”上市 *ST舜船潜藏索赔风险

4月19日，随着*ST舜船（002608.SZ）复牌，更名为江苏国信，这预示着时隔近23年后，终于又有信托公司成功登陆国内资本市场。

江苏信托虽然借壳*ST舜船成功，但复牌时机却有些尴尬。复牌后连续两天下跌，截至4月20日，收盘价为12.65元/股，两天累计下跌9.05%。

此外，由于*ST舜船此前隐瞒关联交易、虚增利润被罚，因此，公司股价下跌压力或许将引发投资者后续索赔。

曲线上市

*ST舜船4月17日晚间公告，公司计划于2017年4月19日披露非公开发行股票的相关公告，4月19日上午开市起复牌。公司股票将自2017年4月19日起撤销退市风险警示。撤销退市风险警示后，公司股票交易的日涨跌幅限制由5%恢复为10%。

这意味着，江苏信托81.49%的股权将被注入该上市公司，从而真正实现“曲线上市”。

与此同时，上市公司还拟向不超10名特定投资者非公开发行股份，募集资金不超过40亿元,募资将用于增资江苏信托，增资完成后,上市公司持有江苏信托的股权比例保持不变,仍为81.49%。增资将极大增强江苏信托的净资本实力,不仅满足监管对净资本的管理要求,更是信托公司提高自身抗风险能力、化解不可预期潜在风险的有力保障。此外，增资将使江苏信托在投资项目的选择上更好地进行资产配置与行业配置,优化投资结构,有效地进行分散化投资,降低投资风险。

此前有信托业内人士告诉《中国经营报》记者：“江苏信托成功上市开了一个好头，至少表明信托公司上市并非没有可能。这给目前正在进行借壳上市的信托公司，以及准备计划上市的信托公司增强了信心。”

根据*ST舜船的重组预案，江苏信托81.49%股权全部评估值为102.4亿元，包括信托业务14.5亿元和90.6亿元的固有业务以及单独评估的负债2.6亿元。

江苏信托的信托业务规模处于行业上中游，盈利长期位列信托行业前列。江苏信托财报显示，2015年江苏信托实现营业收入16.4亿元，行业排名第22；净利润13.4亿元，行业排名第12；人均净利润1763.18万元，行业排名第2，仅次于重庆信托。

公开信息显示，江苏信托作为上市公司的控股子公司，拥有多家银行、保险、担保等金融机构的股权，投资收益远超信托业务收入。

资料显示，2016年江苏信托的营业收入为16亿元，净利润为13.29亿元。目前江苏信托参股15家银行、保险、创投和担保等金融机构的股权，包括江苏银行、利安人寿保险等，其来自联营企业和合营企业的投资收益远超主营信托业务收入。单拿江苏省国际信托期末持有7.7336%股份的江苏银行（为其第一大股东）来说，江苏银行2016年净利润就高达106.37亿元。

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