险企过度依赖投资 保费增长需关注产品转型

保险业承保业务利润率已非常低，依赖投资来实现盈利，尤其是一些大型保险企业。未来保费增长继续急需产品转型。

年末的资本市场很热闹。安邦举牌中国建筑，阳光保险举牌吉林敖东，前海人寿又大举增持格力电器股份。在低利率背景下，资本市场上低估值的蓝筹股，因有稳定的资金回报率和分红，以及良好的现金流，成为险企投资新标的，比如阳光保险，从凤竹纺织、凯瑞德，到承德露露、中青旅，再到伊利股份、吉林敖东，不到两年时间，举牌了8家A股公司，成为搅动资本市场的一股重要力量。

阳光保险在二级市场投资了近200家企业，除了股票外，阳光保险的投资版图还涉及基金、各种债券、资管产品、股权投资等。

当然，投资是把双刃剑。一方面，投资有盈也会有亏。尽管净利润实现盈利，但在市场环境并不理想的背景下，可供出售金融资产公允价值变动形成的利得大降甚至出现大额损失

鉴于今年为首次实施“偿二代”考核，保险公司年末也有较强的动力通过增持股票或举牌来提升股价，以达到提高资本充足率的监管要求。

近年来万能险高速发展，行业保费规模增长势头强劲。但是，保费的持续增长势必也会带来风险准备金的大幅增加，从而导致资本充足率的迅速下降。因此，保险公司需要采取资产配置、增加收益等手段来满足资本充足率的要求。“尤其是临近年末，一些中小险企通过举牌做高市值的动力就显得更加强烈。”对此，该人士如是说。

据申万宏源统计，与偿一代相比，行业整体偿付能力充足率出现下降。从今年上半年的情况来看，“偿二代”影响初显，特别是中小险企二季度考核结果堪忧。

其中，多达三分之二的公司较偿一代出现降低，尤其是业务结构差、投资风险高的公司，偿付能力充足率显著降低。根据2016年二季度考核结果，新光海航、中融人寿资本充足率均为负数，偿付能力严重不足，将受到保监会的严格监管；前海人寿、国华人寿等6家险企接近监管红线；安邦系偿付能力充足率较一季度大幅下降，降幅超过40%。

保费增长乏力

作为险企，保费收入是公司最为主要的收入来源。目前由于万能险及投连的发放，部分中小公司按总收入排名靠前，但笔者认为这并非一项有指导意义的数据。尤其是大型保险公司，从0到1容易，从1到1.1却要进行质的飞跃。

而近日，阳光保险在武汉亚洲心脏病医院承保“护心保”心脏介入手术意外保险第一单。该产品是国内首款“保险+健康管理+PBM”的产品，患者除了能获得有效的手术意外风险保障，还可以术后获得综合性的健康管理保障。

平安人寿则通过互联网进行健康医疗布局，其布局思路是，通过联合专业权威的第三方健康管理机构，为其7600万保险客户乃至全国民众，提供“线上+线下”的全方位健康管理服务。

平安人寿依托于“平安金管家”APP，建立起一系列承载巨大用户群、体系非常完善的健康管理方案。这一切，都将逐一击破国民与医疗之间存在的痛点，重构医院、医生、病患三者之间的关系，发挥互联网医疗的核心价值。

由此可见，大型险企目前急需产品转型与升级，来稳固自己的江湖地位，提升自己的保费收入能力。