120亿布局大健康 中国人寿资产压力短期恐难解

中国人寿股份有限公司(以下简称“中国人寿”)日前披露，斥资120亿元布局大健康，因金额巨大而引发业内外广泛关注。

据《中国经营报》记者向中国人寿内部人士了解，该项目目前由国寿集团牵头，中国人寿的健康险事业部(将来专业健康险公司的核心团队)也在经手负责此项目。如此看来，筹备已久的国寿健康险公司，或将大手笔走出一条不同于传统专业健康险公司的道路。

据本报记者从知情人士处了解，国寿专业健康险公司由中国人寿全资控股，注册地在青岛，申请资料已递交保监会。

值得注意的是，去年中期以来，资本市场动荡，险企投资端应对资产荒压力巨大;另一方面保费数据显示，今年以来，中国人寿保户投资款新增交费一项却不断加码，保费的增加也主要源于此，这在一定程度上增加了中国人寿资产端压力。

尽管布局大健康与中国人寿主业有协同之处，但目前来看，应对资产荒是其布局大健康的主要原因。然而，面对总资产已破3万亿元的超大体量，120亿元的投资显得有些杯水车薪。并且医疗健康领域股权投资回报周期较长，资产端压力短期恐难缓解。

对此，本报记者向中国人寿相关部门核实，对方表示不便回复。

120亿元投资大健康应对资产荒

10月27日，中国人寿发布关联交易公告，联手母公司国寿集团、兄弟公司国寿财险拟与国寿成达(上海)健康医疗股权投资管理有限公司，共同成立国寿成达(上海)健康产业股权投资中心(有限合伙)。

根据协议，合伙企业全体合伙人认缴出资总额为人民币 120.1 亿元。其中，中国人寿认缴出资人民币90亿元，上述四家法人持股比例分别为：74.94%、16.65%、8.33%、0.08%。

对于斥巨资成立合伙企业的原因，中国人寿公告解释称，合伙企业针对医疗健康行业进行投资，有助于本公司分享该行业增长及资产重估带来的增值机会。投资区域性核心医院及医疗机构，有助于发挥中国人寿业务、品牌、网络、资金等方面优势，与本公司业务形成协同发展效应。在未来利率低位运行的预期下，投资合伙企业有助于缓解寿险资金长期资产配置压力、规避利率下行风险。

“由于证券市场波动较大，保险公司在证券市场的收益不稳定。这也是为什么中国人寿今年净利润有较大比例下滑。为了获得更高且稳定的投资回报，保险公司包括中国人寿都在加大另类投资的比重。”一位国寿系管理层对本报记者表示。

中国人寿三季度报显示，归属于母公司股东的净利润135.28亿元，较去年同期的338.37亿元，同比下降60%。净投资收益率为 4.51%，总投资收益率为 4.43%。投资收益下降，导致中国人寿净利润大幅下降。其总资产26812亿元、总负债23682亿元，较去年底的增幅来看，总资产9.5%低于总负债11.6%的增速。

“虽然目前来看，在保险资金的配置中，银行存款和债券仍是‘重头戏’，二者加在一起的比重在60%左右。不过，银行存款和债券都属于利率敏感型投资标的，而自去年11月以来，央行已经多次降息降准，这就意味着市场正处于利率下行通道。如果保险资金现在再去配置低利率、低收益的标的，显然不是一种明智的选择。另类投资会是保险资金未来的一个重要投资方向，比例将持续增加。”中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云，在去年同期即撰文指出，保险资管另类投资或成新方向。

一位中国人寿内部人士对记者表示，大健康、大养老产业是中国人寿的既定战略，中国人寿也确实看好大健康产业的发展前景，所以加大投资规模，120亿元只是初始投资，将来预计可以达到500亿元。但就实际情况来看，因为国寿集团总资产已经超过3万亿元，加之健康产业投资回报周期一般较长，所以与主业的协同效应要在较长时间后才会显现。中国人寿的另类投资在在海外和地产板块投资规模也很大。