腾邦国际金融盈利猛增 小贷杠杆未降？

刘颖，何莎莎

腾邦国际(300178.SZ)近日发布2018年半年度报告(以下简称“报告”)。报告显示，公司在上半年实现营业收入25.53亿元，比上年同期增长81.94%;归属于母公司所有者的净利润为2.27亿元，较上年同期增39.73%。

其中，金融服务板块营收约2.78亿元，同比上涨29.45%。以小贷业务为主的金融服务营收2.14亿元，同比增长29.45%，净利润率约40.2%，提升3.58个百分点，盈利能力大幅提升。

围绕旅游业务，腾邦国际提出构建“旅游×互联网×金融”大旅游生态圈战略，正在强化旅游业务与航空运营、行业金融的协同。

不过，业内人士指出，尽管小贷业务有较大幅度提升，但受杠杆率的影响，未来增量空间不大。据媒体报道，为了突破融资限制，腾邦国际的融易行曾寻求与P2P平台合作，联合开展“P2P+小贷”业务。就此模式目前是否仍在继续、该模式有多大杠杆、开展的效果如何等问题，记者致函腾邦国际进行采访，截至发稿前并没有得到回复。

与此同时，P2P平台腾邦创投受行业监管等多方面影响面临较大压力。从目前来看，可能性较大的腾付通，面临支付行业中微信支付和支付宝形成的双寡头格局，想要在市场上有大幅增量同样不易。

小贷成主要收入来源

公开信息显示，2011年以来，腾邦国际在金融方面的布局不断加强，先后获得第三方支付、小额贷款、保险经纪、再保险和P2P牌照等。对应公司包括深圳市前海融易行小额贷款有限公司(以下简称“融易行”)，P2P平台深圳市腾邦创投有限公司(以下简称“腾邦创投”)以及深圳市腾付通电子支付科技有限公司(以下简称“腾付通”)。

《中国经营报》记者梳理发现，腾邦国际近年来逐步加强了金融服务向旅游场景的渗透，提供支付结算、旅游门店收银系统、集团清结算解决方案、供应链金融、消费金融等服务，成为有特色的行业金融专家。

财报显示，2018年上半年，金融服务贡献毛利1.49亿元，同比增长28.25%，占总毛利的比重达30%。以小贷业务为主的融易行上半年实现营收2.14亿元，同比增长29.45%，净利润率约40.2%，提升3.58百分点，盈利能力大幅提升。

公开信息显示，腾邦目前已经深入到交通(民航、火车、汽车)、金融(贷款、保险、支付)、旅游(目的地、酒店、邮轮、签证、水上飞机、地接)等领域。在渠道端，腾邦拥有B2B平台(八爪鱼在线旅游、欣欣同业)，B2C平台(欣欣旅游、玩途自由行)，线下旅行社(腾邦旅游、捷达旅游)。此外，腾邦国际还参股了信美相互保险、前海再保险等多个金融科技类公司。

而在航线运营、门店、供应链分销商等参与的众多群体中，腾邦都可以提供金融服务。

作为金融业务主要收入来源的小贷公司融易行成立于2013年，现主营商旅循环贷、个人消费贷、拖头车抵押经营贷、公司经营贷及企业接力贷等五种类型贷款，依托腾邦集团优势，为各中小微企业和个人提供优质快捷的资金服务。今年上半年融易行实现营业收入2.14亿元，占公司金融服务收入的77%，实现净利润8591万元，占公司净利润的30.8%。

东莞证券旅游行业分析师卢立亭告诉《中国经营报》记者，为了增加小额贷业务的可贷额度，腾邦近年来不断增资融易行公司，从最初的2亿元注册资金增加到2017年的8亿元。小额贷业务盈利能力的提升可能与公司可贷额度增加，整体资金成本下降有关。

中信证券分析师杨清朴向记者表示，腾邦国际的小贷业务目前主要业务是向下游企业放贷，以旅行社为例，由于国外地接社客户需要在旅游旺季前提前一年将酒店、门票等购买好，所以需要一些资金，那么他们中很多就会选择腾邦国际来进行借贷。

此外，杨清朴也指出，从小贷业务为主的金融服务营收同比增长29.45%，净利润率约40.2%的数据可以判断，利润的提高可能是来源于利率的提升。