谢平谈“后资管新规时代”：融资通道规范引发收缩效应

本报记者 王柯瑾 北京报道

7月16日，“金融科技下半场——第一届资管科技行业高峰论坛”在北京举行。本届论坛由京东数字科技与《中国经营报》联合主办，清华大学金融科技研究院为学术指导单位。此次论坛云集了来自百余家境内外资管机构以及科研院所的800余名嘉宾，共同把脉资管行业在金融科技下半场的新趋势及新机遇。

清华大学五道口金融学院教授、中央汇金公司前总经理、中投前副总经理谢平在大咖论坛环节中表示，在“后资管新规时代”，资管的融资通道规范之后，对房地产、收购兼并、信托公司、PE、地方融资平台、PPP、证券投资基金、证券公司等影响很大，会产生收缩效应。他总结了对资管新规的核心理解，即不许刚兑、不许资金池、去通道、去多层嵌套、穿透监管。

清华大学五道口金融学院教授谢平

关于资管新规的核心原则，谢平总结为九个方面：一、牌照管理：非金融机构不得发行、销售资产管理产品；二、统一监管框架和标准：同一类型资管产品适用同一监管标准，减少监管真空和套利；三、打破刚兑；四、资管产品对合格投资者提出要求；五、过渡期结束后，所有公募银行理财投资非标全部被禁止；六、主营业务不包括资产管理业务的金融机构，应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务，强化法人风险隔离，中小银行豁免；七、建立资产管理信息系统，从初始投资者到最终受益人，全程穿透监控；八、控制资管产品杠杆水平；九、消除多层嵌套，允许一层嵌套。

谢平表示：“资管新规背后的经济学逻辑是，资管产品不是存款，存款要在表内，资管在表外。从经济学原理上来讲，把资管产品和存款界限分清楚，明确什么机构该干什么。”

关于设立银行理财子公司对资管行业的影响，谢平认为：“银行子公司和证券公司、公募基金公司会有竞争，因为他们做的是一样的事情。禁止通道业务，信托公司业务会受到影响，但信托公司在非标债券市场还是有优势的。”

“未来，在互联网销售方面，向自然人网上直销资管产品会成为主流。另外，金融科技、大数据等可以起到赋能的作用。”谢平指出。

（编辑：曹驰 校对：彭玉凤）