经营性现金流入不敷出 科蓝软件增发募得仅六成

本报记者 刘颖 张荣旺 北京报道

近日，银行IT解决方案供应商科蓝软件（300663.SZ）发布《非公开发行股票新增股份变动报告及上市公告书》（以下简称《公告书》）显示，科蓝软件前三季度资产负债率高达61.44%。从2017年至今，科蓝软件负债呈逐年上升趋势。2017~2019年资产负债率分别为40.25%、47.57%、48.57%。与同业其他上市公司相比，科蓝软件的资产负债比率也呈现逐年上升的趋势。三季报显示，科蓝软件应收账款占总资产比重接近50%。

对此，科蓝软件对《中国经营报》记者表示，公司历年年度财务报表的资产负债率一直相对稳定。前三季度的财务表现显著有别于全年财务表现，是由于公司所处行业存在明显的季节性特点，回款主要集中在第四季度。应收账款增长主要系公司业务规模逐年扩大，应收账款余额随着收入规模的增加而增加。

值得注意的是，自上市以来，科蓝软件的现金流也一直为负。为了寻求新的发展资金，科蓝软件上市刚满三年就再次发起了募资。不过，募资额仅完成计划的六成。

对此，一位券商人士指出，出现此种情况可能是机构对公司募资项目不看好。

运营能力下降

Wind显示，科蓝软件主营业务是向以银行为主的金融机构提供软件产品应用开发和技术服务，主要产品包括电子银行系统、互联网金融类系统等银行IT解决方案。在互联网银行IT解决方案领域具备整体咨询规划、实施运营等能力。

半年报显示，科蓝软件电子银行和互联网银行类产品营收合计3.06亿元，占总营收的83.15%。

根据IDC报告，2019年科蓝软件在数字化业务类解决方案领域以及网络银行领域市场占有率分别为10.2%和17.6%。IDC报告称，近年来，网络银行市场经历了高速发展期后，正逐渐处于减速道路上，增量市场空间有限，市场正在处于变革与转型期。从市场格局看，科蓝软件存量客户产生的延续性需求较为庞大，网络银行业务的客户有望带来更多业务机会。

不过，在网络银行始终保持优势的科蓝软件的财务状况却不乐观。

《公告书》显示，2017年末~2020年前三季度，科蓝软件流动比率分别为2.39、2.02、1.76、1.41；速动比率分别为2.15、1.71、1.36、1；每股净资产分别为5.06元、3.66元、2.54元、2.44元；应收账款周转率分别为1.47次、1.46次、1.57次、0.79次；存货周转率分别为4.10次、2.97次、2.44次、1.22次。

财务专家马靖昊指出，从上述数据来看，科蓝软件各项指标均处于下降的趋势，说明公司的运营能力呈现下降的趋势。

值得注意的是，科蓝软件前三季度资产负债率高达61.44%，2017~2019年资产负债率分别为40.25%、47.57%、48.57%，呈逐年上升趋势。

与同业其他上市公司相比，科蓝软件的资产负债也相对较高。前三季度宇信科技资产负债率为46.97%，长亮科技（300348.SZ）资产负债率为39.05%，安硕信息（300380.SZ）资产负债率为39.12%，高伟达（300465.SZ）资产负债率为40.83%。

此外，三季报显示，科蓝软件应收账款占总资产比重接近50%。

对此，科蓝软件方面表示，近两年公司加大了催款力度，应收账款的增幅已显著低于收入的增幅，2018年、2019年的收入增幅分别为12.36%、23.98%，2018年、2019年应收账款增幅分别为11.91%、17.82%，2017年~2019年末的应收账款占总资产比例基本稳定在40%左右。

今年三季度末，公司账面现金及等价物仅有4544万元，短期银行借款高达5.91亿元。

一位同业高管告诉记者，银行的账期通常较长，大银行一般不存在无法回款的情况，但是一些规模较小的城商行或财务公司就存在不确定性。因此，客户的信用情况决定了银行IT服务商的资金链状况。

透镜公司研究创始人况玉清指出，银行的应收账款虽然比较优质，但从该公司的历史情况来看，应收账款账期很长，再加上短期负债接近6亿元，同时账面资产仅有几千万元，在应收账款短期内难以迅速回笼的情况下，其资金链非常紧张，存在信用违约的风险。