股价低迷流动性低 汇付天下拟私有化退市

本报记者 蒋牧云 张荣旺 上海、北京报道

12月23日，上市不足两年的“支付第一股”汇付天下（1806.HK）宣布私有化，股价大涨约20%，股价稳定在3.33港元左右，总市值约43亿港元。汇付天下在公告中提到，对股东而言，此次私有化退市有助于退出缺乏流通性的投资，并在目前不明市况下，实现收益并继续投资于公司的机会。

记者注意到，汇付天下正将公司重新定位于基于聚合支付的数字化解决方案服务商，公司的营收结构正在调整中。关于此次释放的投资收益，后续计划重点投入公司的哪些业务中等问题，汇付天下相关负责人向《中国经营报》记者表示，暂不便接受采访，以公告为准。

上市缺乏融资能力

具体来看，汇付天下与要约人Purity Investment Limited在港交所发布联合公告称，于2020年12月22日，要约人要求董事会就根据《公司法》第86条通过计划安排将本公司除牌，向计划股东提呈一项建议。建议完成后，汇付天下将成为要约人的全资附属公司及股份将在联交所撤回上市地位。

此次建议将以计划方式实施。如计划生效，计划股份将予以注销，以换取现金选择，每持有一股计划股份收取现金3.5港元；或股份选择，即每持有一股计划股份收取要约人2.709677股新股份。现金代价较近10个交易日溢价41.76%，较近30个交易日溢价47.04%，较60个交易日均价溢价55.38%。

关于此次私有化的理由以及裨益，公告显示，就股东而言，将有机会以极具吸引力的溢价将投资变现。其中包括：退出缺乏流通性的投资、以溢价释放价值、在目前不明市况下实现收益及继续投资于本公司的机会。就汇付天下而言，将降低用以维持缺乏融资能力的上市平台而投入的行政成本及管理资源。

对于这次私有化退市的决定，业内人士向记者表示，如其公告所述，汇付天下在港股的交易并不活跃，股价较低，这样的情况下对其在二级市场的融资并没有太大意义，而上市还需要支出行政开支等，选择退市是一个较为明智的决定。

根据汇付天下官网显示，公司于2006年正式成立，2010年成为首家被中国证监会授权为基金销售提供支付和结算服务的第三方支付服务提供商，2011年获中国人民银行颁发《支付业务许可证》，成为首批获得“支付牌照”的支付公司。2013年10月首批获得国家外汇管理局跨境支付业务试点牌照。

回顾汇付天下的股价表现，2018年6月15日，汇付天下在香港联交所正式挂牌交易，但上市首日便遭到破发，开盘报6.98港元，较公司7.5港元的招股价下跌6.93%，此后股价始终未回到招股价。截至因此次公告停牌的前一交易日12月17日，公司股价收报2.76港元，较招股价跌幅63%。

转型进行中

业绩方面，汇付天下发布的2020年中报显示，上半年完成支付交易量9796亿元，实现营业收入17.1亿元，同比下降8.54%，净利润亏损-1.12亿元，同比下滑178.85%。而此前，汇付天下年度业绩则均为盈利，其2018年净利润1.75亿元，2019年净利润2.43亿元。公告显示，2020年上半年业绩下滑的原因主要在于新冠肺炎疫情对行业解决方案和综合商户收单产生了不利影响。

除此之外，记者通过公开信息了解到，2019年汇付天下提出并践行数字化转型战略，将基于聚合支付的数字化解决方案服务商作为全新定位，构建数字化运营平台，并进行数据服务、金融增值服务等。同时由“SaaS+支付”向”支付+SaaS”模式演进，实现SaaS业务的快速增长。

该转型方向也在财报中有所显示，2020年上半年，SaaS服务和跨境及国际业务成为汇付天下的主要营收来源。具体而言，其综合商户收单的支付量为7399亿元，同比下滑5%；SaaS服务的支付量为1108亿元，同比增长45%；行业解决方案的支付量为985亿元，同比下滑47%；跨境及国际业务的支付量为304亿元，同比增长46%。

毛利率方面综合商户收单的毛利率为18.6%，同比下滑31%；SaaS服务的毛利率为16%，同比增长59%；行业解决方案的毛利率为45.6%，同比下滑43%；跨境及国际业务的毛利率为54.3%，同比增长15%。

汇付天下还在财报中表示，未来将持续构建场景支付和自研SaaS产品，并通过平台与SaaS合作伙伴高效对接，在B端的商户服务市场构建千户千面的快速定制化解决方案能力。

对此，苏宁金融研究院高级研究员黄大智表示，对于支付机构而言，转型的路径选择应该与机构自身的优势相结合，比如擅长科技的机构可以转型支付科技；有的机构自身生态圈较大，则可以转型增值服务类业务。

（编辑：何莎莎 校对：颜京宁）