交易所REITs配套规则征求意见 对标资产特性做制度安排

本报记者 李慧敏 北京报道

在证监会发布基础设施REITs试点通知四周之后，9月4日，上海证券交易所起草发布相关配套规则并向社会公开征求意见。深圳证券交易所相关规则也于同日发布。

上交所表示，为保障基础设施REITs试点顺利开展，规范上海证券交易所基础设施基金份额发售、上市、交易、收购、信息披露、退市等行为，根据中国证监会《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（以下简称“《公募REITs指引》”）等法律法规、部门规章和规范性文件，交易所的配套规则包括相关业务办法（征求意见稿）、发售业务指引等。

“以证监会《公募REITs指引》为基础，REITs交易所配套规则，加上后续的基金业协会及证券业协会的配套规则，初步构建规则体系框架。”上交所有关人士介绍，这将是既独立于股又独立于债的一个大类产品的基本业务规则框架。

专业人士认为，征求意见稿再次明确对标股票去询价定价，同时借鉴了诸多IPO的特性。虽然REITs被称为“基金”，但实际上是一个资产的上市行为与传统基金差异很大。核心要义是偏实业的底层资产的运营管理，从这个角度去理解更像一只股票。

《中国经营报》记者获悉，从项目筛选到注册完成，一个成熟优质的REITs项目落地时间在3个月之内。首批试点项目希望年内落地。

独立于股和债的规则体系搭建

“以证监会《公募REITs指引》为基础，REITs交易所配套规则，加上后续的基金业协会及证券业协会的配套规则，将构成一个既独立于股，也独立于债的一个大类产品的基本业务规则框架。”上交所有关人士介绍。

据介绍，上交所的配套规则构建是“2+1”的模式。

“2”指的是业务办法和发售业务指引。业务办法，对标于整个全业务环节的规范；发售业务指引则把询价定价一整套制度安排落地，是全流程性质的。发售指引借鉴了IPO类似的特性，做了针对性安排，主要是减少限制性要求，提高发行定价效率。

“REITs的发售跟一般基金差异较大，《公募REITs指引》已经明确，要对标股票去询价定价，因此，发售业务指引的目标自然是要把询价定价制度作出明确安排。”上海会计学院金融系副教授叶小杰如是解释。