友发集团冲刺IPO 频繁关联交易引关注

本报记者 吴静 卢志坤 北京报道

国内规模最大的焊接钢管生产厂家——天津友发钢管集团股份有限公司（以下简称“友发集团”）欲谋求在A股IPO，公司招股书披露后，公司频繁的关联交易也引起了证监会的关注。

《中国经营报》记者注意到，友发集团股权较为分散，在过往的经营过程中，公司与诸多关联方存在着密切的业务往来，主要为采购、销售、租赁、资产转让及相互担保等。部分关联方，也成为公司进行资金拆借的“工具”。

关联方为主要供应商

友发集团是一家生产焊接钢管的传统企业，业务模式主要为：从原材料供应商采购带钢、锌锭等原材料进行生产加工，再通过经销及直销方式出售焊接圆管、镀锌圆管、焊接方矩管和钢塑复合管等产品，用于建筑工程、装备制造等领域。

作为目前国内规模最大的焊接钢管生产厂家，2016~2018年以及2019年前6个月（以下简称“报告期”），友发集团分别实现营业收入197.15亿元、313.55亿元、377.05亿元、206.89亿元。

但近些年，钢材产业作为去产能的重点行业，企业毛利率相对较低已是普遍现象。招股书显示，报告期内，友发集团的毛利率分别为4.48%、3.25%、2.83%、3.84%。

具体来看，在材料供应端，原材料占据了友发集团主营业务成本的90%以上，对于公司的业绩影响最为关键。因此，控制好原材料的价格显得至关重要。

据了解，2013年，友发集团与天津物产集团有限公司（以下简称“天津物产集团”）控股子公司天津物产金属国际贸易有限公司（以下简称“物产金属”）成立了合营企业天津物产友发实业发展有限公司（以下简称“物产友发”），作为公司主要原材料的统一采购平台。

物产友发营业收入主要来源于友发集团，主要负责友发集团原材料带钢采购，2016年和2017年，友发集团向关联方物产友发购买商品的金额分别为134.74亿元、190.63亿元，分别占当期营业成本的71.48%、62.82%。

友发集团即便作为第一大客户，物产友发向其出售产品的价格并不比公开市场便宜。2016~2017年，公开市场带钢的价格分别为2040.6元/吨、3053.42元/吨，物产友发出售给友发集团的价格分别为2072.71元/吨、3100.08元/吨。

2016年、2017这两年内，友发集团向物产友发分别采购带钢650万吨、615万吨，若上述原材料从公开市场采购，友发集团只需花费132.64亿元、187.79亿元。这两年内，友发集团向关联方物产友发采购带钢多花了近5亿元。

2017 年 3 月，为向上游原材料带钢生产布局，友发集团关联方天津圣金投资管理有限公司（以下简称“圣金投资”）联合天津达亿自动化科技有限公司（以下简称“天津达亿”）分别出资3500万元、1500万元设立天津友联盛业科技集团有限公司（以下简称“友联盛业”）。

友联盛业于 2017 年 10 月建成带钢生产线并正式投产，此后成为友发集团重要的带钢供应商。2018年、2019年前6个月，友发集团从友联盛业采购的金额占原材料采购总额比例分别为16.43%、9.91%。

2017年10月，圣金投资与天津达亿约定，圣金投资将其对友联盛业股权投资转为固定收益投资，圣金投资不参与友联盛业日常经营管理，此后圣金投资不再参与友联盛业后续增资，其持股逐渐被稀释至2.33%。

2018年，友发集团表示，为了减少关联交易，公司在2018年2月份收购了物产友发10%的股权，交易价格为1.05亿元。截至2017年6月底，物产友发账面价值为10.4亿元，评估价值为 10.5 亿元，2017年底资产净额10.32亿元。物产友发的账面资产主要以应收票据、应收账款、预付账款及其他应收款等流动资产构成，资产增值幅度较小。交易完成后，友发集团成为物产友发的控股股东，持股60%。

同样是出于规范关联交易问题，2019年3月22日，圣金投资与天津达亿达成《股权转让决议》，依据 2017年10月双方约定，圣金投资将其持有的友联盛业3500 万元出资按原价转让给天津达亿。此后友发集团依然按照市场价格向天钢联合特钢有限公司、友联盛业采购带钢。