“核电一哥”回A募资150亿 或创今年A股IPO之最

张英英，吴可仲

继中国核电（（601985.SH）之后，又一个核电“巨无霸”即将登陆A股。

7月31日，中国广核电力股份有限公司（以下简称“中广核电力”，01816.HK）公告表示，公司首次公开发行A股已在7月26日获得证监会核准。不出意外的话，中广核电力将成为国内首家“A+H”股的核电企业。

中广核电力此次计划发行50.49亿股，拟募集资金150亿元，或创下今年A股企业IPO募资额的最高纪录。

8月1日，中广核电力方面在接受《中国经营报》记者采访时表示，“A+H股”模式下，一方面有利于进一步完善公司治理结构；另一方面也有利于提升公司在国内外的市场地位、知名度与品牌影响力，益于业务推广。

回A“史上最快”

中广核电力缘起中国大陆第一座大型商用核电站——大亚湾核电站，是国内最大核电运营商、全球最大核电建造商。

2014年，中广核电力率先在港交所上市。四年之后，正式宣布拟回归A股。根据招股书披露，中广核电力计划发行50.49亿股，拟募集资金150亿元。这也创下今年以来A股IPO募资的最高纪录。

按照计划，该项募集资金将用于广东阳江5号、6号核电机组和广西防城港3号、4号核电机组，并补充流动资金。投产后，公司核电机组的装机量将增加4.532 GW，主业规模和发电能力均将进一步提升。

值得一提的是，业内预估中广核电力A股总市值将迅速达到1500亿元，挤进深交所中小板总市值前十。

公开信息显示，7月25日，中广核电力首发申请获得证监会发审委会议通过，紧接着7月26日晚间，证监会宣布按法定程序核准了中广核电力的首发申请。间隔仅1天时间，堪称史上最快。

“A股上市后，公司将成为我国首家在A股和H股实现整体上市的核电企业，也将进一步促进公司业务稳步发展。”中广核电力方面表示，“A+H股”模式下，公司需同时符合香港联交所和深交所两边的监管要求，有利于进一步完善公司治理结构。此外，“A+H股”模式下，有助于进一步提升公司的社会知名度和品牌影响力，提高公司在国际国内的市场地位，益于业务推广。

据悉，中广核电力将于8月6日迎来A股发行的初步询价，随后于8月12日开启网上网下申购。

如今，针对中广核电力回A，资本已伺机而动。8月1日晚间，中国人寿披露增持并举牌中广核电力股票，通过沪港股从港股二级市场增持800万股，增持后与一致行动人合计持有56025.2股，持股比例上升至5.019%，构成举牌。

“一哥”的压力

相比闯关A股的顺风顺水，中广核电力在财务方面的压力似乎并不轻松。

财报数据显示，中广核电力自2014年实现上市以来，营业收入和净利润能力可谓一骑绝尘。2015~2018年，公司实现营业收入连续增长，分别为268.40亿元、330.27亿元、456.33亿元和508.28亿元，归母净利润分别为66.48亿元、73.64亿元、95.64亿元和87.03亿元，基本保持了增长趋势。

不过，中广核电力2015~2018年总负债额分别为1854.27亿元、2051.95亿元、2564.01亿元和2554.30亿元，负债率分别为69.1%、71.9%、71.8%和69.3%。当然，这在一定程度上与核电行业高杠杆资金密集型性质有关，投资大、周期长，符合电力行业的特点。

不过，记者从招股书查阅2016~2018年现金流量表发现，企业经营活动现金流量净额分别为167.90亿元、268.71亿元和284.10亿元，而投资活动现金流量净额分别为-192.86亿元、-246.04亿元和-163.82亿元，筹资活动现金流量净额分别为-35.82亿元、-43.50亿元和-109.10亿元。不难发现，中广核电力在高速发展和扩张的同时，企业仍需要大量的投资资金注入，仅靠经营活动现金流量净额或难以满足所需投资。

对此，中广核电力方面在接受《中国经营报》记者采访时表示，截至2018年底公司利息保障倍数为2.1，偿还债务利息的能力较强，财务风险可控。近年来公司资产负债率稳步下降，已逐步从2016年的71.9%下降至2018年的69.3%。此外，随着投运机组继续增加，公司经营情况持续向好，后续随着在运机组进一步增加，公司经营活动现金流会同步增加。