左右节后A股走势的几大因素

A股节后的连续上涨，不仅延续了节前的上涨行情，而且主要指数也纷纷站上半年线。尤其是2月13日的放量上涨，上证指数已突破去年11月创下的此前一轮的反弹高点2703.51点，与2015年股灾以来的最低点2440.91‬点相比，上涨了263点，上涨幅度达到了10.7%，最高涨幅则达到了11.72%。

在各方都热切期待牛市到来，相关分析也认为牛市会到来的情况下，节后连续三个交易日保持较高涨幅，周四上证指数也只是下跌0.05个百分点，深成指还上涨了0.6个百分点，是否意味着牛市已经开启，春季攻势已经形成了呢?

应当说，就目前股市的实际情况来看，无论是不利因素还是有利因素都是比较明显的，关键就看这些因素如何转换。如果朝着不利于市场的方向转变，那么不仅牛市难以到来，现有行情也会很快消失，并吞没掉此前已经积累起来的成果，使股市再度回到低迷、震撼、血腥的状态之中，投资者恐惧、恐慌心理再生。如果朝着有利于市场的方向转变，则很快就能消弥各种不利因素，使股市回到持续向上的牛市状态。

就不利因素来看，既有宏观层面的，也有微观层面的，既有外部的，也有内部的。

从宏观层面来看，就是如何才能有效遏制经济增速放缓，使经济保持平稳增长的势头。如果经济运行平稳，不再出现明显下滑现象，对股市的影响将会保持正面。反之，则有可能对股市形成不利影响。从微观层面来看，企业的运行条件能否改善，特别是实体企业能否摆脱目前的困境，至少生存环境不要继续恶化，效益不再下滑，对股市的影响很大。

从外部情况来看，贸易关系和美联储加息、缩表，是影响股市最为主要的几大因素。贸易关系的核心是美国是否会持续地打贸易战，且把贸易战的范围无限扩大。美联储加息，目前看来已比去年上半年平和多了，鸽派痕迹越来越浓。但是，比加息更可怕的是缩表，也就是从市场抽离基础货币，对股市的影响更大，也更负面。从内部情况来看，一方面，供给侧结构性改革的任务依然较重，去产能、处置僵尸企业、有效需求不足、投资热情不强等方面的压力较大，对股市的影响依然存在;另一方面，股市本身还存在一些没有规范到位的问题，特别是上市公司的行为还存在许多不规范现象，投资者缺乏应有的价值投资意识，退市制度还不严厉，如此等等，也会对股市形成负面影响。

这些不利因素，自然对牛市格局的形成会带来比较大的影响，也会影响牛市形成的效率与速度。牛市必然会形成，而且一旦形成，将不会像2015年那样既短暂、又疯狂、且危害很大。此轮牛市的形成，必然是一次慢牛状态下的健康牛市，就看如何有效发挥影响股市的积极因素和有利因素了。

总结目前影响股市的因素，至少有这些方面是对股市能够形成积极影响的。政策因素无疑是支撑股市走牛最主要的因素之一。都说股市是政策市，自然，政策对股市的影响也就会最正面、最积极、最有效。应当说，从目前推出的各项政策来看，绝大多数都是对股市形成直接影响的。如下调银行存款准备金率、减税降费规模达到1.5万亿～2万亿元、扩大专项债规模、加大国资划转社保规模、支持商业银行多渠道补充资本金强大支持民营企业和中小企业力度等，所有这些政策都将对股市形成积极影响。特别是国资划转社保有可能直接增加社保资金对股市的投资。