“特种纸先锋企业”仙鹤股份主板上市 资本化提速竞逐国际市场

林阳

4月20日，特种纸领军者仙鹤股份有限公司（603733.SH，以下简称“仙鹤股份”）在上交所主板上市，正式开启资本市场之旅。

据了解，仙鹤股份主营业务为特种纸研发、生产和销售。其主要产品可划分为烟草行业用纸、家居装饰用纸、商务交流及防伪用纸、食品与医疗包装用纸、标签离型用纸、电气及工业用纸、热转印用纸、低定量出版印刷用纸和其他共九大系列产品。

“如果用一个最简单的比喻来比较一般纸品和特种纸品的市场特征，那么可以说‘一般纸品’就像面包，消费量大、价格较低，而‘特种纸品’犹如蛋糕，消费量少、价格较高，却能给人更愉悦、更高档的享受。”仙鹤股份有限公司董事长王敏良如是说。

对此，业内分析人士指出，造纸行业作为基础产业之一，拥有广阔的市场空间和长远的生命力。而在特种纸行业，虽然起步较晚，但较高的盈利水平和广阔的市场前景推动了整个产业规模的迅速扩张。作为特种纸制造行业的领先企业，仙鹤股份有望凭借其规模、技术、品牌优势，进一步巩固和扩大国内市场份额，并早日实现国际化战略。

IPO上市 借道资本市场腾飞

根据招股书披露，仙鹤股份计划通过本次IPO募集资金约8.09亿元，投向年产10.8万吨特种纸项目；年产5万吨数码喷绘热转印纸、食品包装原纸、电解电容器纸技改项目和常山县辉埠新区燃煤热电联产项目。

招股书显示，2015~2017年，仙鹤股份实现营业收入19.09亿元、21.96亿元和30.47亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1.38亿元、2.12亿元和3.99亿元。三年中营业收入和净利润的复合增长率分别为 26.3%.和 70.0%。

同时，财务数据显示，2015年、2016年和2017年，仙鹤股份经营活动产生的现金流量净额分别为-969万元、4960万元和-28955万元。仙鹤股份表示，50%左右销售收入的收款方式是收取银行承兑汇票，为加快流转，在承兑汇票兑成现金之前，公司就将大量的承兑汇票直接支付长期性投资或质押借款，若加回这些因素，2015年、2016年和2017年经营活动产生的现金流量净额分别为13738 万元、45149万元和41757万元，均远大于当期实现的净利润，现金流充沛。

时间回溯到1997年，王敏良兄妹五人一同到衢州投资创业，历经艰苦奋斗终于闯出一片天地。2001年，仙鹤股份前身浙江仙鹤特种纸有限公司成立。2015年11月5日仙鹤特纸股东会作出决议，决定将仙鹤特纸由有限责任公司整体变更为股份有限公司。

经过多年的客户、技术积累，截至2017年末，拥有各类特种纸机生产线35条，涂布、超压线20多条，特种纸及纸制品的年生产能力超60万吨，为国内规模最大的特种纸生产企业之一。

值得一提的是，仙鹤股份在做大规模的同时，对诸多产品的标准制定也起到了重要作用，牵头制定或者参与制定了许多特种纸的国家标准、行业标准或浙江制造标准。而标准的制定者对抢占市场机遇提供了可能。比如仙鹤股份的圣经纸的市场占有率超过70%，烟用接装原纸等烟用纸的市场占有率约30%，装饰原纸的市场占有率约24%等。

同时，仙鹤股份已经成为国内产业宽度和产业深度布局比较完善的特种纸企业，拥有制浆、能源、原纸及纸制品等相关产业链。

特种纸的应用也非常广泛，已经升级成为一种“高性能纸基功能型新材料”。譬如用于家居装修的各种壁纸，甚至帽子、皮包、衣服上五颜六色的图案等都是基于特种纸制成的，还有大众熟悉的香烟、烟盒衬纸、KFC的外卖袋、啤酒的酒标等等，其中，不少也是出自仙鹤股份。

进军海外 做行业开路先锋

从安吉到义乌再到衢州，从一名造纸工人到现在国内特种纸标杆企业的管理专家，仙鹤股份掌陀人王敏良对造纸一直有着深厚的感情。