新三板整改细则落地 私募面临摘牌风险

万佳丽，夏欣

新三板挂牌私募的自查整改细则终于落地。全国股转系统10月底下发《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(以下简称《通知》)，明确了整改范围、统计口径，并且下了最后通牒：挂牌私募机构应当在2017年11月10日前向全国股转公司提交自查整改报告，在规定期限内未提交、整改没通过的挂牌私募都要被强行摘牌。

将子公司作为自查主体，九鼎保牌

此次自查细则明确了自查整改范围是在中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)登记为私募投资基金管理人(以下简称“私募管理人”)的挂牌私募机构，也就是说未登记为私募管理人的不纳入自查整改范围。

而九鼎集团恰恰没有登记为私募管理人，其在去年“新八条”出来之后就快速出具了自查报告，报告中表示，“作为新三板的挂牌公司，我是金控集团，并不适用股转上述规定，无须整改”。

值得注意的是，《通知》规定，已完成自查整改的挂牌私募机构，及未在中基协登记为私募管理人但其合并报表范围内的子企业登记为私募管理人的挂牌公司，其后续融资行为应严格遵守《通知》的相关要求。而九鼎集团的子公司昆吾九鼎目前主要从事私募股权投资业务，九鼎集团也将子公司昆吾九鼎作为此次自查整改的主体进行了自查，并且各项条件符合规定，现在看来九鼎集团或能免于摘牌。

市场有观点认为，当初要求整改就是因为有些私募公司主业跑偏了，而如今发展成了大型金控的公司可以免于自查整改，那些还在做着股权投资主业的公司却要遭受自查要求的检验。

但盈科资本副总裁、高级合伙人李兵表示，九鼎的模式不一定可以被其他私募公司复制。“九鼎从最初在新三板挂牌发展到现在已经不是完全意义上的私募公司，九鼎集团已经向金控迈进，旗下多个业务板块对应的监管层都有监管要求，例如私募板块其子公司就必须符合中基协的要求。”

不合规挂牌私募将被摘牌

特别值得注意的是，此次细则与“新八条”不同的地方在于，《通知》规定了在中基协登记为证券类私募机构，即私募证券投资基金管理人的挂牌私募机构，不得通过全国股转系统进行融资。

《中国经营报》记者注意到,老牌私募中科招商在中基协登记的就是私募证券投资基金管理人。就算中科招商能够满足挂牌要求继续留在新三板，若新三板融资受阻，那继续留在新三板对中科招商的意义何在?

对此，中科招商相关负责人没有给出正面回应，只是称，在限定时期之前会给股转系统上报整改方案，但方案的具体内容现在不便透露。中科招商会积极整改争取符合《通知》要求。