定增终止 九阳股份业绩微降

与2016年的营收增速从之前的两位数百分比跌落到个位数相比，九阳股份有限公司（002242.SZ，以下简称“九阳”）在2017年上半年的表现更显得不尽如人意。资料显示，2017年上半年，九阳股份营业总收入同比下降1.24%，归属于上市公司股东的净利润同比下降0.69%。

此前，九阳主动将公司投向“铁釜”饭煲产品扩建的募资计划叫停也饱受市场争议。九阳在公告中解释称，撤单募投计划实因中国证监会下发批复即将届满，公司已用自有资金投入上述项目的运营。业内受访人士则表示，定增项目的不顺利，可能反映出投资者的悲观情绪。

不过，随半年报发布而流出的另一则消息，似乎重新点燃了资本市场的热情。据了解，基本养老保险基金八零二组合以286.7万股的持有量，成为九阳的第十大流通股东，这也是养老金的首次入市。

随后，针对饭煲业务发展、养老金入局的态度以及对资本市场的预期等问题，九阳证券部相关负责人对《中国经营报》记者表示，目前，该“铁釜”饭煲项目进展顺利，公司日常生产经营情况也一切正常；对于养老金成为股东一事，公司将继续深耕主业，坚定实施既定的发展战略，以优异业绩回报所有股东。

营收净利润双降

近日，九阳发布2017年半年报指出，报告期内，公司实现营业总收入32.69亿元，同比下降1.24%，公司实现利润总额4.43亿元，较上年同期下降3.05%；实现归属于上市公司股东的净利润36123.24万元，同比下降0.69%。

比对2016年的表现：营业总收入73.1 亿元，同比上升3.61%；归属于母公司股东的净利润6.9 亿元，同比上升12.53%，九阳在今年上半年取得的成绩在业内看来并不理想。自从2008年上市，九阳实现43.2亿元营业收入，同比增长122.54% ；扣非净利润5.3亿元，同比增长76.53%后，其业绩增速便从高位断崖回落。

对于此番利润微降的原因，九阳证券部相关负责人解释称，第一，由于公司渠道调整逐步结束，上半年收入降幅已收窄；第二，公司推行价值登高应对原材料上涨压力，毛利率下降态势得到遏制；第三，2016 年有固定资产处置收益 0.45 亿元，一次性因素导致归母净利润同比微降，但是上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长 2.81%。

招商证券在最新研报中表示，原材料价格上涨压抑了九阳的盈利。2017 年初至今，原材料价格上涨明显，铜价同比上涨 30%+，铝价同比上涨 20%+，钢材同比上涨 50%+，塑料同比上涨 10%+。这些原材料价格的上涨对下游家电制造业的盈利有所压制。

原材料价格上涨带来的盈利阴影似乎并未结束。九阳坦承，为应对原材料价格上涨和激烈的市场竞争，公司主动对产品结构进行调整，预计2017年1~9月归属上市公司股东的净利润4.37亿~6.55亿元，同比变动-20.00%~20.00%，白色家电行业平均净利润增长率为30.51%。

业内分析人士指出，如今九阳营收、利润双双同比下滑的现象，与其自身的产品调整和小家电市场迎来饱和状态有关。如今，豆浆机、榨汁机等小件产品品牌较多，同质化严重且价格低廉，毛利润不高，经过多年的产品普及，消费者的购买热情及需求都在下降。

对此，九阳也在极力调整自己的产品结构，并提出“九阳=豆浆机”向“九阳=品质生活小家电”的战略与品牌提升转型。半年报显示，今年上半年，九阳包含豆浆机在内的食品加工机系列占营业收入比重持续下滑至42.05%，同比减少2.58%；西式电器系列占营业收入比重同比上升19.19%，达到12.28%；营养煲系列在高速增长之后，虽然营收占比下滑了2.41个百分点至32.89%，但俨然已经成为公司第二大业务，地位逐渐与豆浆机看齐。