“三类股东”或成IPO绊脚石 童石网络人事震荡资本大“换血”存忧

近来，动漫行业不少公司传出了上市或新三板转IPO的消息。上海童石网络科技股份有限公司（以下简称“童石网络”，833377.OC）也于近日发布公告称，公司拟启动首次公开发行人民币普通股（A股）并于境内上市的工作，公司已与英大证券签署了上市辅导协议，并将于近期正式向证监会申报辅导备案。

从去年业绩来看，童石网络不管是营业收入还是净利润都取得了较大幅度的增长，但同时公司的应收账款却居高不下，童石网络原券商东方花旗曾发布提示性公告称，公司存在应收账款坏账准备大幅增加的可能。

此外，《中国经营报》记者在查询中还发现，童石网络在挂牌新三板近两年的时间内，曾进行3次融资，其中第三次定增引入了多家“三类股东”，这或对童石网络的IPO进程造成重大不确定性影响。

对此，《中国经营报》记者致电致函童石网络相关负责人寻求回应，对方表示，由于公司正在准备上市事宜，目前处于静默期，不方便回复相关问题。

应收账款高企成隐患

公开信息显示，童石网络于2015年8月31日挂牌新三板，是一家动漫娱乐内容提供商。

2016年，公司在经营上呈增长态势。年报显示，截至2016年12月31日，公司完成营业收入1.09亿元，较上年同期增长55.08%；归属于挂牌公司股东的净利润为1931.14万元，较上年同期增长79.53%。

然而，营收净利双增的背后，童石网络的毛利率却出现了下降。2016年，公司毛利率为75.93%，较去年同期的79.36%下滑了4.33%。

此外，2016年度童石网络经营活动产生的现金流量净额为-9127.83万元，上年同期为-4989.01万元。童石网络解释称，主要原因系报告期内公司取得更多的IP，相关的费用支出增涨，并且为了更好地拓展公司业务，童石网络加大了对所运营IP以及“大角虫漫画”APP的投入。

值得一提的是，不久前，童石网络原券商东方花旗发布提示性公告，指出童石网络2016 年末应收账款原值为1.30亿元，已计提坏账准备金额1290.18万元，净值为1.18亿元。2016 年末应收账款较上年末增长了41.64%。

该提示性公告称，童石网络有应收账款坏账准备大幅增加的可能。2016年末，公司应收账款账龄主要集中在3年以内，其中1年以内的余额占期末余额的48.31%；1~2年的余额占期末余额的29.58%；2~3年的余额占期末余额的20.18%，三者合计占比为98.07%。2017 年，上述应收账款账龄均将延长，公司若不能及时收回，则可能存在因账龄延长导致的坏账计提金额大幅增加的情形。

应收账款无法收回，将会对企业的长久运营造成严重影响。对此，童石网络方面解释称，应收账款增长主要是因为2016年公司出售了所有的纸质动漫 IP 图书，并加大了业务开拓，公司业务持续增长、营业收入增长。另外公司IP图书业务的客户主要为民营经销商，规模较小，回款较慢，从而也导致期末应收账款余额较高。

苏宁金融研究院特约研究员江瀚在接受《中国经营报》记者采访时指出：“现在中国证券发行还是采用的审核制或者发审制，在这个过程中应收账款过高，企业有可能会面临在发审会无法通过的情况。”

业务转型风险潜存

《中国经营报》记者注意到，自2015年8月挂牌新三板以来，童石网络已经进行了3轮融资，共计募集资金2.55亿元。