黑色星期二背后 香港或拟治理老千股

2017年6月27日，香港股市上演“黑色星期二”，早盘10点30分后，多只个股毫无征兆地上演了集体暴跌，短短半天时间跌幅超过90%有两家，跌幅超过70%的有7家，跌幅超过40%的有17家，超过30只个股跌幅超过20%。

对于此次个股集体暴跌的原因众说纷纭。市场有传闻称，港交所前一天提交了提案，为了激活香港小企业创新，要强制低于1元且平时交投不活跃的僵死股的退市；限制借壳上市，随后被港交所否认。另有分析称，是今年5月份“股坛长毛”David Webb点出的“50只不能买的港股”成为暴跌的领军股。

一位私募人士向《中国经营报》记者指出，“集体下跌与半年前沽空抛售有关。一方面很多做港股的资金借着前段时间做空辉山乳业的影响赶一票，另一方面因为半年是个结算时间点。其实下跌个股多为老千股，这类股票就是不断地合股往下做，每年都有一波下跌行情，只不过由于沪港通和辉山乳业（6863.HK），才引发关注。这种垃圾股无论怎么走都没人关注，美股也是，权重股拉指数飞，垃圾股趴地面一万年。”

老千股是独特产物

老千股是香港股市的独特产物，根据香港的会计准则，上市公司削减股本后产生的资本公积金可转至未分配利润项目弥补亏损，经过此类账面数字游戏，亏损公司可能会扭亏为盈，因此，并股及削减股本等形式的股本重组是一些经营不善，股价长期低迷的公司常用的弥补亏损的方法，这类公司被称为老千股。

从盘面来看，这些股票均是在10:30后开始引爆，多是股价为几分或几毛的“仙股”（指价格低于1元的股票）。截至港股早盘收盘，汉华专业服务（8193.HK）跌幅最大，达到94.74%，中国集成控股（1027.HK）跌幅为93.93%，位列跌幅榜次席。

汉华专业服务当日早盘以0.95港元/股开盘，低开2.06%，随后公司股价呈现震荡走势。当日上午10点42分，汉华专业服务盘中突然上演一出盘中直线跳水的戏码，截至6月27日上午收盘，汉华专业服务跌幅高达94.74%。据东方财富统计数据显示，汉华专业服务在6月27日总共成交金额约为1.87亿港元，振幅为99.42%，换手率为57.73%，最终收于0.064港元/股，跌幅为93.4%。

另据交易行情显示，中国集成控股6月27日早盘走势一直较为平稳，在11点以后公司股价突然直线跳水，截至上午收盘，中国集成控股的跌幅扩大为93.93%。截至收盘，中国集成控股总共成交4.22亿港元，最终收于0.016港元/股，跌幅为94.29%。

东方财富统计数据显示，截至收盘，在6月27日港股主板市场共有12只个股的跌幅在四成以上。其中美捷汇控股（1389.HK）、中国钱包（0802.HK）等个股跌幅均在六成以上。除了汉华专业服务外，港股创业板市场跌幅超四成的有4只股票，分别为吉辉控股（8027.HK）、泰锦控股（8321.HK）、汇隆控股（8021.HK）、联旺集团（8217.HK）。

玩弄财技，频繁配股、供股和合股等，被港交所行政总裁李小加公开指责的老千股惯用手法，在本批暴跌的公司中屡屡出现。跌幅超过90%的汉华专业服务，2006年至今亏损1.31亿港元；中国钱包2011年~2016年期间，则无一次盈利，也无一次分红。

中国集成控股则是港股市场的著名“妖股”，早在2015年，该股股价从大约0.05港元的水平一路飙升到最高3.18港元，但最终“击鼓传花”的游戏维持不下去了，股价从1.2港元断崖式暴跌至0.2港元的水平。而经过6月27日上午的暴跌，该股股价再次缩水超过10倍，当日仅报0.016港元。

类似的公司在港股的阵营相当庞大，投资者一旦持有老千股，将不是简单的腰斩，而是血本无归，亏损高达99%也屡见不鲜。

据Wind的数据统计，截至6月27日收盘，在2000多家港股上市公司中，上市至今跌幅超过90%的公司数目高达281家，跌幅超过80%的公司数目为396家。

上述私募人士告诉记者，“香港老千股此次暴跌实际上并不意外，大多是小盘股，流动性不佳，而且很多质押，没必要恐慌，毕竟这些股本身问题就比较严重。它们基本都不在港股通标的里，因此对A股投资者影响较小；这样无基本面支撑的股票即便暴跌，对整个香港股市也不会产生本质性影响。”