一半投资项目已喊停 威龙股份首发募资使用计划打乱：优先还债

虽说登陆资本市场不久，威龙葡萄酒股份有限公司（以下简称“威龙股份”，603779.SH）却几乎将其首发募集资金的投资项目计划全部打乱。

日前，威龙股份发布《前次募集资金使用情况的专项报告》显示，截至2016年底，该公司首发募集资金原本计划投资的四个项目，有两个已经终止，一个因错过项目最佳执行时间暂时无法实施。唯一正常推进的是偿还银行贷款项目，已使用募集资金数额为7800.56万元。

威龙股份相关负责人表示，公司选择终止部分项目是因为目前葡萄酒行业的市场和环境发生较大变化，公司及时调整经营策略所致。

经济学家宋清辉认为，公司首发募集资金投资项目发生如此大的变化，对于上市公司而言并不常见，可能会给公司募投项目的预期效益带来一定影响。另有酒水行业人士告诉《中国经营报》记者，威龙股份选择改变投资计划，会导致前期部分投资浪费，并对企业整体战略造成干扰，可能影响到公司的后续经营。

积极还债

根据招股书显示，威龙股份原计划募集资金5.15亿元，按照投资项目轻重缓急的顺序先后用于1.8万亩有机酿酒葡萄种植项目、营销网络建设项目、偿还银行贷款项目和4万吨有机葡萄酒生产项目。只是，该公司实际募集资金为2.31亿元，较原计划大幅缩水。按照计划，若实际募集资金不能满足拟投资项目所需，不足部分由威龙股份以自筹方式解决。

2016年6月，威龙股份召开会议，决定调整具体投资项目的优先顺序和募集资金投入金额，将偿还银行贷款项目提至第二位，而“营销网络建设项目”和“4万吨有机葡萄酒生产项目”的拟投入资金均变成为0。截至2016年底，上述募集资金共计使用7800.56万元，全部用于偿还银行贷款项目。

记者了解到，在此之前，威龙股份主要依靠银行借款满足资金需求。根据招股书显示，在2013~2015年，公司合并资产负债率分别为71.47%、66.84%和63.73%。

宋清辉告诉记者，对于上市公司而言，首发募集资金投资项目出现如此大的变化，在行业内并不常见，此举可能会给公司募投项目的预期效益带来一定影响。不过，他也提到，这可能跟实际募集资金严重缩水有较大关系。“它会对公司在执行原计划项目时产生不良影响，例如需要调整原来的项目投入金额等。如果公司自筹资金能力不足，则将会直接影响原计划的进一步执行。”

酒水行业营销专家蔡学飞认为，在整体负债率处于高位水平的情况下，威龙股份宁可放弃营销网络建设也要优先偿还债务，说明该公司资金链比较紧张。而公司实际募集资金缩水，在一定程度上影响品牌价值和形象，也会干扰到威龙股份之后自筹资金的运作。

记者注意到，威龙股份在招股书中提到，除了偿还银行贷款项目，其余三个项目涉及了有机葡萄酒产业链的供、产、销全过程，将进一步提高发行人有机葡萄酒的原料保障能力，完善发行人的营销网络，进一步提高市场份额，夯实该利润增长点。

威龙股份解释道，募集资金实际到位时间为2016年5月，错过了当年有机酿酒葡萄种植的最佳种植时间，导致“1.8万亩有机酿酒葡萄种植项目”拟投入的募集资金未使用完毕。而终止的两个项目则是因为近几年国内葡萄酒市场行情发生较大变化，公司根据具体情况及时进行的调整。

转向海外布局待考

格外引人注意的是，威龙股份选择终止“4万吨有机葡萄酒生产项目”，却加大海外扩展步伐，在澳大利亚投资建设6万吨优质葡萄原酒加工项目。

2016年9月，威龙股份审议通过了以非公开发行股票募集资金的方式在澳大利亚投资建设6万吨优质葡萄原酒加工项目的议案。公司通过位于澳大利亚的子公司威龙葡萄酒（澳大利亚）有限公司购置土地，建造生产车间，购置并安装压榨机、发酵罐、贮酒罐等酿造葡萄酒的相关设备以及辅助设施。

而在此前计划实施的“4万吨有机葡萄酒生产项目”，也是发力葡萄酒产业链的加工环节。资料显示，该项目主要包括有机葡萄原酒发酵及贮酒车间、有机葡萄酒灌装车间、库房、公用工程及相应的配套工程等，建成后每年可酿造4万吨有机葡萄原酒和灌装生产1万吨有机葡萄酒。截至2016年末，公司在“4万吨有机葡萄酒生产项目”上投入资金5240.33万元。