首只“国有出版股”来了 中信股份分拆子公司IPO

如果一切顺利，中信股份（0267.HK）将在不久的将来再次分拆出一家新的上市公司，这一次，将由中信出版（834291.OC）实现这一目标。据中信出版最新公告显示，中信出版已于5月31日停牌，其在深交所创业板首发上市的申请也于5月26日获得了证监会的受理。

从IPO排队情况看，中信出版想实现短期内上市尚不乐观。中信出版证券部负责人对《中国经营报》记者表示，上市时间无法预计。据wind数据统计，截至6月1日，有434家企业正在启动IPO进程。

转板创业板

李飞挤过安检区，来到候机厅，这时离飞机起飞还有大半个小时，身边无人聊天，干等实在焦躁。这时李飞发现不远处有一家书店，翻上几页挑上一本，正好借飞行之时静心阅读。以上场景每天在中国各大主要城市的中信书店各机场店发生。这家书店经营的众多书籍很大一部分正是来源于中信出版，尤其是其经济管理类书籍，连续多年被各类机构列为畅销书。

《人类简史》《21世纪资本论》《周鸿祎自述》等这一系列在国内发行的书籍均出自中信出版社，它们以其前瞻性、国际视野或强大影响力被业界评价颇高。据中信出版招股说明书披露，从2014年至2016年，仅三年间，中信出版共56本书获得67次全国性大奖。

中信出版的竞争力也令中信股份董事长常振明深感骄傲。他在中信股份年报中，对股东如此介绍中信出版：“它的规模虽然不大，但一直在快速增长，2016年实现净利润1.28亿元，同比增长28%”，“它是国内第一只国有出版股”。

事实上，2015年11月26日，中信股份已成功将中信出版挂牌新三板，2016年还成功完成了1.7亿元规模的定向增发。对于中信出版的发展,常振明显然有更高预期。

2016年11月，中信出版正式转换跑道，启动IPO。中信出版转板决策并非孤例。事实上，此时，国内IPO通道正在拓宽，监管层加快了IPO审核与放行速度。与此同时，新三板指数暴跌，机构投资人对新三板的投资热情正经历由热变冷的过程，挂牌新三板的公司估值与从前相比已大相径庭，其流动性问题也一直被业界争议。

市场环境的变化催生大量转板案例。据Wind数据统计，截至目前已有19家企业成功转板。仅以5月数据为例，新天药业（002873.OC）5月9日正式从三板摘牌，在深交所上市，艾艾精工（603580.SH）5月24日从三板摘牌，在上交所上市。

监管环境的改变显然不止刺激了一两家企业的转板豪情。据wind数据统计，截至6月1日，有434家企业正在启动IPO进程，其中当然包括中信出版。

继续分拆上市

常振明对这家子公司的喜爱并非无缘无故。翻看中信出版近三年的业绩，营业收入呈逐年大幅增长之势，分别为6.2亿元、7.6亿元、9.8亿元，毛利率长期居于45%左右，处于行业上游。在此影响下，净利润也是大踏步向前，由2014年的0.66亿元，增长至1.28亿元人民币。

在公司高速发展之时，中信出版的财务状况依然健康，几乎没什么短期借款，负债率能控制在50%以内。5月16日，中信出版给股东们一份丰厚的利润分配方案，每10股分红2.8元。

中信股份对于中信出版的长远预期是什么，记者就此向中信股份发采访函，截至发稿时，尚未收到回复。不过，据中信股份最新公告称，此次分拆将有利于提升中信出版的识别度与财务灵活性。

中信股份此次分拆并非第一次，事实上，中信股份旗下多家公司此前已成功实现A+H上市，比如中信银行（601998.SH；0998.HK）、中信证券(600030.SH;6030.HK)。

在今年3月举行的业绩说明会上，常振明曾表示，未来将继续考虑将各业务分拆上市。今年2月24日，有媒体报道，中信信托总经理李子民曾在内部会议上宣布将在A股启动IPO。