知名牛散网下打新集体“关禁闭” 业内：或真忘了

中国证券业协会日前公布了最新一批IPO配售对象黑名单：根据相关规定，中证协决定将丰元股份、哈森股份、新宏泰等新股网下申购过程中违反相关规定的61个股票配售对象列入黑名单。

值得一提的是，随着IPO网下打新运作日趋常态化，具有较强专业能力的机构投资者犯“低级错误”的概率正逐步降低。与2016年第一到第五批黑名单对象相比，最新披露的黑名单呈现出机构投资者占比显著降低的特点。61个上榜配售对象中，机构投资者仅有十余家，其中，中国人寿旗下有多款产品上榜，成为机构投资者中的“大户”。

与此相对应，在网下打新“低风险、高收益”的诱惑之下，越来越多的个人投资者涌入。但与专业的机构投资者相比，个人打新者，尤其是新手，因对打新规则的不熟悉而往往容易犯下错误，本次黑名单中，个人投资者多达42名，也间接证明了这一点。

“新手”网下打新犯错尚属情有可原，然而记者查阅42名上榜的个人投资者名单发现，其中竟也出现了多位知名牛散的身影，亦不乏专业打新人士。

最新黑名单显示，作为早期的牛散代表，陈学东、陈学赓两兄弟如今同时登上黑名单，原因均是“未按时足额缴付认购资金”。

陈学东、陈学赓二人此前是法人股市场的主要参与者，在有了充足的资本积累后，两人近年来将投资重心逐步转向大宗交易、股权投资及新股市场，曾凭借高额的资金量多次参与打新配售，并成立了相应的平台公司——上海复利投资管理有限公司。其中，陈学东任董事长，陈学赓任常务董事。

值得一提的是，在2012年4月证监会宣布将新股询价向个人投资者有条件放开后，陈学东曾率先参与对美盛文化的新股报价，成为国内首例个人投资者报价案例。如今，在个人投资者打新领域起步较早的陈学东也被纳入黑名单，不能不说出乎各方预料。

不止陈氏兄弟，昔日的“权证大玩家”邹瀚枢如今也被列入打新黑名单，原因是在网下打新环节出现了“提交有效报价未参与申购、未按时足额缴付认购资金”的情形。

市场中的资深投资者都了解，邹瀚枢此前在权证买卖上颇有心得，在深交所2006年12月4日披露的持有权证数量达到或超过可流通数量5%的持有人名单中，持有鞍钢JTC1的邹瀚枢赫然在列。此外，邹瀚枢还偏爱基本面模糊的重组题材个股，曾进入多家上市公司的十大流通股东序列，其股票买卖鲜有“失手”。

同样擅长博弈重组股的张寿清近年来也盯上了网下打新这块“蛋糕”，但此次却因“提供有效报价但未参与申购”而被纳入黑名单。张寿清早年以低价竞拍上市公司股权和大宗交易起家，广为人知的是，张寿清2009年曾与陈学东、梅强等牛散以拍卖方式拿下*ST九发大笔股权。此后，随着*ST九发复牌后股价连续飙涨，张寿清等人赚取了高额利润。当然，打新仅是张寿清的“副业”，最新半年报披露的信息显示，张寿清目前仍活跃在二级市场，截至6月末已跻身多家上市公司的十大流通股东行列。

另外，值得关注的是，中证协本次公布的黑名单中还出现了“沈昌宇”的名字。投资者或许对其略感陌生，但提到2008年调动巨资“不慎”举牌中兵光电(现名“北方导航”)的金顺法，资深投资者多有印象。事实上，经监管部门事后查明，无论是金顺法，还是“金小红”、“沈浩平”、“徐菊仙”等账户，均是沈昌宇的前台替身。为此，沈昌宇还曾因操纵证券市场而被监管部门处罚。

同样被中证协“拉黑”的还有牛散钟格。在二级市场中，钟格往往会与另一牛散何雪萍同时出现。例如在川润股份、中光防雷披露的2016年半年报股东名单中，两人便同时亮相于十大流通股东名单。

在外界看来，网下打新堪称“包赚不赔”的买卖，而众多牛散为何会犯下未按时缴款、未参与申购这样的“低级失误”，弃“无风险收益”于不顾呢?

对此，一位从事网下打新的专业人士告诉记者，其内在原因可能并没有外界想象的那么复杂，网下打新的投资者或许真就是忘了缴款或者申购。他进一步解释称，不同于网上申购，网下打新过程颇为复杂，加之新股连续发行，投资者一不小心就会忘记某个新股申购的某个流程。

“更需要指出的是，由于网下打新参与者不断增加，每个新股的收益已十分有限，特别是对那些资产雄厚的牛散，他们可能更为关注手中的股票表现。比如挖掘到一只新的目标个股时，牛散们当天可能主要在关注该股走势并择机建仓，而相比于后续股价上涨带来的投资收益，打新所获利润就显得微乎其微了。”这位专业人士说。

然而无论是无心之失还是有意为之，上榜的牛散们都必须面临打新“关禁闭”的处罚。根据中证协发布的《首次公开发行网下投资者管理细则》以及《首次公开发行股票承销业务规范》，在打新过程中存在违规行为的投资者，被列入黑名单的，在上榜开始日期到截止日期之间，均不得再参与新股申购，黑名单期满之后须重新向中证协申请注册成为网下配售对象。这也意味着，上述牛散在2017年4月17日以前，都不得再参与IPO询价及网下申购。

与此同时，按照《首次公开发行网下投资者管理细则》，中证协还将建立网下投资者跟踪分析和评价体系，以网下投资者的机制完备性、报价合理性、展业合规性、投资理性度为指标，对其进行综合评分，并依据评价结果实施分类管理。

一级市场是股票市场的“入口”，股票发行的估值、定价及申购并不只是大资金博取低风险收益的价差游戏。在黑名单制度的拷问下，网下机构及个人投资者还需留意规避失当行为，方能保证参与新股申购的严肃性。否则的话，在下一波获利机会来临的时候，可能只得“望洋兴叹”了。