MPA见效 拆借利率上演“过山车”行情

跪求资金、Shibor全线上行、数家违约、资金只收不出、央妈放水、行情大变脸……在3月的倒数第二周，有关银行间市场新闻的关键词都指向两个字——“钱荒”。

随着MPA（宏观审慎评估）季度考核大限将至，银行间市场流动性紧张持续,市场资金紧张的状态一度让中小银行“崩溃”。即使央行连日资金净投放和光大转债冻结资金返还，市场也只是暂时得到了缓和，未来整体资金面的格局仍暗藏同业“雷单”。

从“跪求”资金到暂时缓解

“春节后央行上调了常备借贷便利（SLF）利率，银行间拆借的价格上去了，现在我们行每天的政策早已调整为由偏向出资金调整为偏向收资金，甚至紧张的时候，只收资金，不出资金。” 近日，某城商行同业交易员表达了直接的感受，“能够感觉得到市场上愿意出资金的机构越来越少了，大家都在收资金。当市场上多数的机构都同向操作的时候，这个市场就很危险了。”

3月20日、21日是市场资金的弦绷得最紧的两天。3月20日上海银行间市场7天回购利率大涨41bp，报3.85%，成为两年来的最高点；国债回购利率GC003收涨近700%，年化利率冲上5%。

3月21日，隔夜同业拆放利率（SHIBOR）涨1.52BP，报2.6477%，为2015年4月8日以来最高位；7天SHIBOR涨2.09BP，报2.7680%，一个月期涨3.86BP，报4.3558%，均创2015年4月17日以来新高；3个月期涨1.35BP，报4.38465%，创2015年4月22日以来新高。

3月20日、21日、22日，央行连续向银行间市场净投放1100亿元，同时23日300亿元规模的光大转债申购资金解冻，暂时缓解了市场的紧张情绪，但随着月底MPA考核的逼近，市场流动性趋紧的状态一时难以扭转。

据了解，银行表外理财纳入MPA考核、一季度银行资金投放高峰、光大转债申购等被视为短期扰动市场资金紧张的因素。

2016年10月，央行银行的表外理财纳入MPA的“广义信贷”考核。今年一季度起，广义信贷口径调整正式落地。即将到来的一季度末是启动MPA体系考核后的第一次大考。

“把表外理财纳入广义信贷的考核，促使银行进一步收缩理财，这样银行可以接续的理财比较少，导致了资金紧张。” 某股份制银行同业部经理认为这次市场资金的波动是央行的主动收紧的结果，比如近期逆回购量比较少，也印证了央行不愿过多释放流动性的意图。

除了MPA考核，该股份行同业部经理还认为，一季度也是银行全年往外投放资金的高峰期，这也造成了资金的趋紧。“现在融资的价格下来了，银行进入到微利的状态，比如以前投放10亿元就能达到预期的收益目标，现在由于收益率利差收窄，有可能银行得投30亿元、50亿元才能达到预期收益，这时候银行往往会以量补价。”

“一般SHIBOR隔夜的价格是3%左右，现在竟能冲上8%。”上述股份制银行同业部经理认为，这也造成了近期中小银行“跪求”也买不起资金的情况发生。