通灵珠宝增店不增收 时隔两年再冲IPO遭质疑

近日，2014年冲击IPO遭遇中止审查的江苏通灵珠宝股份有限公司(以下简称“通灵珠宝”)向证监会提交IPO申请。《中国经营报》记者在其招股书中看到，通灵珠宝2013年~2015年存货周转率分别为0.54、0.60、0.58，而同行竞争企业平均水平分别为2.93、2.68、2.78。业内人士指出，通灵珠宝的存货周转率远低于同行，即使其解释是因为通灵珠宝以钻石镶嵌类为主，黄金类周转较高，但如此低的数据，依然容易让人产生质疑。

与此同时，近日宣布成立钻石影业正式进入娱乐圈的通灵珠宝，在向影视行业跨界的道路上也面临着新的挑战，其高端产品能否借力影业开拓市场还是未知数。对于公司相关经营情况以及跨界发展的系列动作，《中国经营报》记者多次致电并致函通灵珠宝方面，通灵珠宝对《中国经营报》记者表示，公司因共同打造影视剧《克拉恋人》，在播出当期(2015年暑期)，公司销售同期上升18.89%。

IPO之路道阻且长

自2010年潮宏基登陆深交所中小板，成为A股首家时尚珠宝公司后，国内珠宝行业便掀起了一轮上市热潮，与此同时，亦有珠宝公司在闯关IPO进程中相继折戟。其中，通灵珠宝便是一例典型。

这家主要从事珠宝首饰产品的设计、研发及销售业务，产品定位于中高端珠宝首饰零售市场的珠宝公司，主要产品为钻石饰品和翡翠饰品。

据了解，通灵珠宝早在2014年就曾试图公开募股上市，后因“申请文件不齐备等导致审核程序无法继续”被中止。

近日，通灵珠宝再次发起了冲击IPO的号角，拟发行新股6079.89万股，不超过总股本的25%。在其招股书中，通灵珠宝透露此次募集资本将主要用于营销网络的扩充，企业信息化建设和设计中心的建设。其中，在营销网络上，通灵珠宝股份拟投资56533万元，在华北、湖中、西南等地的18个省市区新设63家自营店，包括8家旗舰店、55家标准店和58家专厅，共计121家。预期募投项目将新增68856万元的年均营业收入和10840万元的年均净利润。

对比最近3年的新店增长速度，记者发现通灵珠宝2013年至2015年的直营店扩张并不顺利，3年间仅增加了5家。

2013年新增直营店9家，却也在同年关闭9家，净增为0;2014年，通灵珠宝新增13家直营店，却在同年关闭2家，净增11家;值得一提的是2015年，其直营店新增4家，却在同年关闭10家，减少了6家店。

对此，通灵珠宝在给《中国经营报》记者的回函中表示，由于近年来人们消费模式的转变，零售的消费方式由原来的单独门店更多的转为商场和shoping mall，公司也根据此做了直营销售模式的调整。

然而门店的增长，并没有给通灵珠宝带来明显的营业收入增长。2013年~2015年通灵珠宝营业收入分别为11.62亿元、14.32亿元、14.91亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为1.17亿元、1.72万元、1.81亿元。

“珠宝是一种非必需消费品，一般单件价值较高，因此珠宝产品的市场环境受到消费者购买力水平以及宏观经济环境的重大影响。”通灵珠宝将收入不振的原因归结于市场环境的不景气。但是记者注意到，在同样的市场环境下，同行业的珠宝公司及相关零售上市类公司的营业收入却呈现出增长态势，如成立于2010年9月2日的星光珠宝，其2013年度、2014年度、2015年1~7月营业收入分别为2.06亿元、3.02亿元、2.93亿元，净利润分别为-904.18万元、1361.81万元、882.75万元。

此外，记者在其招股书中注意到，通灵珠宝截至 2016 年 3 月 31 日的存货余额为113042.99 万元，占公司资产总额的比例为71.91%，存货中以钻石饰品和翡翠饰品等库存商品为主，占比在90%左右。公司认为，存货余额较大是由于珠宝行业特点及自身的经营模式决定的。

记者同时注意到，其2013年~2015年存货周转率分别为0.54、0.60、0.58。